主題：東電B轉(zhuǎn)A敲定發(fā)行價：每股5.53元低于預(yù)案

　繼2月21日披露換股吸收合并預(yù)案后，東電B股（900949）（900949，收盤價0.78美元）再次發(fā)布其最新的換股合并進展。

　　今日，東電B股發(fā)布公告稱，據(jù)議案確定，東電B股換股股東所持有的每股公司B股股票可換得0.886股浙能電力本次發(fā)行的A股股票。

　　此外本次換股合并方案還確認(rèn)了浙能電力A股發(fā)行價格，同時浙能集團還作出了增持承諾。此舉意味著東電B股“B轉(zhuǎn)A”進程再提速。

　　發(fā)行價低于下限

　　根據(jù)東電B股首次公布的大股東換股吸收合并預(yù)案，公司第一大股東浙能電力向東南發(fā)電除浙能電力以外的全體股東發(fā)行A股，以實現(xiàn)換股吸收合并東南發(fā)電。換股吸收合并不構(gòu)成借殼上市，亦不安排配套融資，吸收合并后，東電B股注銷退市。東南發(fā)電換股價格為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股，在定價基準(zhǔn)日前20個交易日的均價0.552美元/股基礎(chǔ)上溢價41.12%確定。

　　據(jù)今日最新董事會公告，浙能電力本次換股吸收合并將發(fā)行10.72億股A股，發(fā)行股數(shù)占浙能電力本次發(fā)行完成后總股本的11.77%；本次公告最終確定發(fā)行價格為5.53元/股，與此前預(yù)案中公布的5.71元/股~6.63元/股的預(yù)計發(fā)行價格區(qū)間的平均值相比，下浮10.37%。

　　同時，本次換股比例相應(yīng)為0.739~0.858，而浙能電力調(diào)低發(fā)行價格后，最終確定換股比例為0.886，即持股股東所持有的每1股東電B股，可以換取0.886股浙能電力A股股票。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，與前期預(yù)案相比，新方案中有關(guān)換股價格和現(xiàn)金選擇權(quán)等項內(nèi)容均保持不變，截至4月8日收盤，東電B股自復(fù)牌之日起，累計漲幅已達35.89%。

　　大股東作出增持承諾

　　據(jù)東電B股本次方案稱，浙能電力A股定價顯著低于估值。按浙能電力原定價區(qū)間，相對應(yīng)發(fā)行市盈率為14~16倍。而截至2013年4月3日，與浙能電力可比的火電類上市公司2012年預(yù)測市盈率位于10.10~22.65倍之間，市盈率平均為15.66倍，中證指數(shù)公司發(fā)布電力生產(chǎn)企業(yè)的最新滾動市盈率為19.64倍。浙能電力A股發(fā)行價對應(yīng)市盈率同比折讓近35.54%。

　　2012年，浙能電力凈資產(chǎn)分別為394.74億元，而東電B股對應(yīng)數(shù)據(jù)分別為102.83億元。就股東權(quán)益而言，浙能電力和東電B則分別為277.94億元和98.52億元。公告還稱，浙能電力凈資產(chǎn)收益率高于可比公司。

　　值得關(guān)注的是，浙能集團特別就浙能電力上市后作出增持承諾，若其自上市之日起3個交易日內(nèi)任一交易日的A股收盤價低于5.53元，則將投入累計不超過15億元資金進行增持，直至以下三項情形中發(fā)生時間的最早者：1.前述資金用盡；2.增持當(dāng)日收盤價不低于5.53元；3.繼續(xù)增持將導(dǎo)致浙能電力社會公眾股東持有的股份連續(xù)20個交易日低于浙能電力總股本的10%。同時，浙能集團還承諾，在增持完成后的6個月內(nèi)不出售所增持股份。



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