主題：B轉(zhuǎn)H審批轉(zhuǎn)常態(tài) 轉(zhuǎn)板香港門檻并不低

據(jù)了解，“B轉(zhuǎn)H”作為B股市場(chǎng)改革的重要方向之一，今年仍將大力推進(jìn)，但香港方面的上市審核將轉(zhuǎn)為按常規(guī)處理，擬轉(zhuǎn)板的B股公司必須通過(guò)香港交易所和香港證監(jiān)會(huì)的重重“考驗(yàn)”，才能如愿在港上市
2013年已過(guò)去5個(gè)月，仍不見(jiàn)香港交易所批出第二例“B轉(zhuǎn)H”，引發(fā)市場(chǎng)各種猜測(cè)。記者從各方面了解到，“B轉(zhuǎn)H”作為B股市場(chǎng)改革的重要方向之一，今年仍將大力推進(jìn)，但香港方面的上市審核將轉(zhuǎn)為按常規(guī)處理，擬轉(zhuǎn)板的B股公司必須通過(guò)香港交易所和香港證監(jiān)會(huì)的重重“考驗(yàn)”，才能如愿在香港上市。

　　推進(jìn)B轉(zhuǎn)H大方向未變

　　去年中集集團(tuán)(000039,股吧)“閃電”通過(guò)香港監(jiān)管層的審核，成功由“A+B”轉(zhuǎn)為“A+H”，為B股改革開(kāi)辟出一條“B轉(zhuǎn)H”的新路。其后萬(wàn)科、麗珠相繼公布B轉(zhuǎn)H方案，一度引爆市場(chǎng)熱情，業(yè)界甚至預(yù)期，今年將有十余家B股公司有望實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板成為H股的一員。

　　但是，進(jìn)入2013年后，盡管相繼有B股公司向香港交易所提交上市申請(qǐng)，但香港方面遲遲未傳來(lái)“好消息”。此前中集集團(tuán)在實(shí)施“B轉(zhuǎn)H”過(guò)程中，從遞交上市申請(qǐng)表到獲得港交所的批準(zhǔn)，前后只花了一個(gè)月的時(shí)間。而第二家宣布B轉(zhuǎn)H方案的萬(wàn)科，據(jù)其2月8日向香港交易所遞交上市申請(qǐng)表已過(guò)去近4個(gè)月；而同樣已向港交所遞交上市申請(qǐng)材料的麗珠集團(tuán)(000513,股吧)，其進(jìn)程也并不明朗。

　　接近內(nèi)地監(jiān)管層的人士表示，內(nèi)地方面，推動(dòng)B股市場(chǎng)改革，繼續(xù)做好B股轉(zhuǎn)H股有關(guān)試點(diǎn)工作的大方向并無(wú)變化，目前相關(guān)工作也在穩(wěn)步推進(jìn)中。

　　轉(zhuǎn)板H股門檻不低

　　香港資深投資銀行家溫天納指出，香港證監(jiān)會(huì)和香港交易所對(duì)于企業(yè)申請(qǐng)上市有自己的一套審核標(biāo)準(zhǔn)，中集“B轉(zhuǎn)H”作為樣板項(xiàng)目，在提交上市申請(qǐng)材料前，企業(yè)及保薦人就與香港的監(jiān)管層進(jìn)行了充分溝通，這使得上市審批得以閃電執(zhí)行。但隨著B(niǎo)股轉(zhuǎn)板H股轉(zhuǎn)為常態(tài)，相關(guān)審批工作也已回歸正常。

　　根據(jù)香港《主板上市規(guī)則》，在上市程序及要求方面，以介紹形式在香港主板上市與以IPO(首次公開(kāi)募股)形式在香港主板上市基本相同。國(guó)泰君安(香港)投行部工作人員告訴記者，B股公司若想通過(guò)介紹形式轉(zhuǎn)板H股，從提交上市申請(qǐng)表到獲得港交所上市科核準(zhǔn)，走正常的程序至少需要提交三次書面文件，歷時(shí)至少六周，之后還必須通過(guò)港交所上市委員會(huì)的聆訊。

　　溫天納指出，香港的上市門檻并不低，上市申請(qǐng)人除了必須在財(cái)務(wù)測(cè)試、最低市值、公眾持股量、流通比率等11方面，符合香港上市規(guī)則所劃定的基本門檻外，香港交易所和香港證監(jiān)會(huì)還將從企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)是否適合在香港上市、盈利模式是否具有可持續(xù)性、提交的材料是否存在虛假成分等方面進(jìn)行審查。

　　多名投行人士表示，除了經(jīng)濟(jì)效益外，香港監(jiān)管層在審批企業(yè)上市申請(qǐng)時(shí)也非常注重社會(huì)效益，尤其是香港證監(jiān)會(huì)，非常注重維護(hù)投資者尤其是中小投資者的利益。因此，如果企業(yè)有造假“前科”，或者企業(yè)的上市方案讓監(jiān)管層認(rèn)為小股東利益得不到保障，很可能會(huì)通不過(guò)審批。


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