主題：股指期貨已經(jīng)成為丑媳婦了嗎？

股指期貨拖到現(xiàn)在也沒(méi)個(gè)說(shuō)法，似乎已經(jīng)成了見(jiàn)不得人的丑媳婦，什么時(shí)候出來(lái)見(jiàn)公婆，誰(shuí)也不知道。作為準(zhǔn)新郎的各大機(jī)構(gòu)怕是心情糟糕透頂了，就連我這種等著鬧洞房的賓客也意興闌珊起來(lái)了。這次政府工作報(bào)告中提到要穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，“穩(wěn)步”而非“大力”的提法，似乎使得它的前景變得更為撲朔起來(lái)。


為什么會(huì)出現(xiàn)這種變化的呢？恐怕本次次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)應(yīng)該是一大原因。在講述理由的前面，先陳述個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)：同為金融衍生品的股指期貨和次級(jí)債有一個(gè)最大的相同點(diǎn)，那就是風(fēng)險(xiǎn)的放大和累積。其實(shí)所有的金融衍生品應(yīng)該都有這個(gè)特征，因?yàn)橹挥羞@樣，收益才能得到放大。說(shuō)的直白一點(diǎn)，金融衍生品的出現(xiàn)及快速蓬勃地發(fā)展緣于投資人對(duì)于更多收益的孜孜不倦的追求，即“貪婪推動(dòng)了金融業(yè)的蓬勃發(fā)展”。


對(duì)于同一市場(chǎng)的不同角色來(lái)說(shuō)，由于利益不同，所以看到的問(wèn)題也是不同的。對(duì)于投資者而言，他看到的是“利潤(rùn)”的放大；對(duì)于服務(wù)提供者而言，他看到的是巨額的傭金；但監(jiān)管部門(mén)呢？他所看到的是放大的“風(fēng)險(xiǎn)”。這是監(jiān)管部門(mén)的責(zé)任！次級(jí)債危機(jī)恰恰爆發(fā)在金融衍生品市場(chǎng)最發(fā)達(dá)，金融監(jiān)管相對(duì)完善的美國(guó)，這會(huì)使得我們的監(jiān)管部門(mén)再次審視自己的監(jiān)管能力及股指期貨所可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，在我國(guó)不長(zhǎng)的期貨史上，爆發(fā)過(guò)的危機(jī)比比皆是，如國(guó)債期貨、橡膠期貨、大豆期貨。而這些危機(jī)在很大程度上更可歸為人禍，也就是說(shuō)在更完善的監(jiān)管水平下完全可以避免此類(lèi)事件的發(fā)生。而現(xiàn)在股指期貨一旦推出，所面臨的市場(chǎng)環(huán)境要遠(yuǎn)比前幾年復(fù)雜多變，雖然現(xiàn)在的監(jiān)管水平也較以前有了進(jìn)步，但能否適應(yīng)更高要求，還是未知之?dāng)?shù)。屆時(shí)，利弊究竟如何還難說(shuō)的很。所以現(xiàn)在監(jiān)管部門(mén)需要做的事，就是好好吸取別人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將游戲規(guī)則制定的更為詳細(xì)，努力提高自己的水平，決不能匆忙作出推出的決定，不然就是給自己找難看了。


因此，不管股指期貨究竟是不是一個(gè)丑媳婦，還是需要好好考察一下，暫緩進(jìn)門(mén)的好。




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