主題：7000億美元救市方案將成期市毒藥？

　就在人們關(guān)注美國(guó)7000億美元救市計(jì)劃是否可以將美國(guó)從金融危機(jī)中拯救出來(lái)的時(shí)候，國(guó)際期貨市場(chǎng)上卻接連刮起了一陣陣旋風(fēng)。

　　市場(chǎng)處于異常脆弱的邊緣，避險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入黃金市場(chǎng)，使得金價(jià)暴漲，暴漲的力度讓投資者對(duì)整個(gè)市場(chǎng)不敢覬覦，原油期貨10號(hào)合約9月22日交割前的驚天逆轉(zhuǎn),讓投資者越發(fā)變得癲狂。

　　然而這僅僅是開(kāi)始,隨著美國(guó)金融行業(yè)的進(jìn)一步動(dòng)蕩，投資者的心理變得忐忑不安，整個(gè)市場(chǎng)也隨之陷入緊張，而伯南克拋出的7000億美元救市計(jì)劃也在市場(chǎng)內(nèi)掀起了巨大波瀾。

　　市場(chǎng)上更有甚者發(fā)出了7000億美元救市計(jì)劃將成為期市毒藥的言論，那么7000億美元的救市計(jì)劃是否真的能完全通過(guò)？短期的救市行為將在多長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)瀕臨崩潰的銀行業(yè)起多大的作用，對(duì)此，市場(chǎng)上多位人士發(fā)表了不同看法。

　　雖然，目前7000億美元的救市計(jì)劃9月23日在美國(guó)國(guó)會(huì)山聽(tīng)證會(huì)上碰了不小的釘子，但是很快在9月25日傳來(lái)了新的消息，美國(guó)國(guó)會(huì)初步同意7000億美元美國(guó)金融業(yè)拯救法案，其中首期2500億美元可立即到位。對(duì)此市場(chǎng)人士對(duì)于剩下資金是否可以到位還是表示出了不小的擔(dān)憂。

　　一針見(jiàn)血難

　　南華期貨研究所所長(zhǎng)朱斌向記者表示，目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻，美國(guó)的不良貸款已經(jīng)拖垮了美國(guó)整個(gè)銀行業(yè)，五大投行中的三家已經(jīng)倒閉，現(xiàn)在的形勢(shì)岌岌可危，銀行業(yè)遭此重創(chuàng)，很難在短時(shí)間內(nèi)改變現(xiàn)狀，7000億美元的救市資金無(wú)疑是一次銀行金融業(yè)的大手術(shù)、大輸血。但是輸血的效果僅限于在短時(shí)間內(nèi)對(duì)市場(chǎng)發(fā)揮作用，從長(zhǎng)遠(yuǎn)上來(lái)看，要想徹底解決問(wèn)題還在于解決次貸的“根”。

　　朱斌表示，資金規(guī)模如此龐大的救市計(jì)劃也將對(duì)國(guó)際大宗期貨市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，其中影響最為直接的就是美元指數(shù)，由于國(guó)際期貨市場(chǎng)的大宗商品的價(jià)格大多以美元計(jì)價(jià)，7000億美元的資金規(guī)模會(huì)讓此時(shí)的美國(guó)財(cái)政顯得捉襟見(jiàn)肘，將令財(cái)政產(chǎn)生非常巨大的財(cái)政赤字，為此買(mǎi)單的無(wú)疑將是非常無(wú)辜的美國(guó)民眾。目前美國(guó)民眾已經(jīng)被次貸危機(jī)所拖累，救市計(jì)劃的通過(guò)將意味著明年美國(guó)民眾在稅收上為此買(mǎi)單，從而使得美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力貶值，美元指數(shù)的下降也將在情理之中。

　　“7000億美元的救市計(jì)劃對(duì)期貨市場(chǎng)的影響雖然是間接的，但是影響的程度卻是很大的。美元指數(shù)的漲跌直接關(guān)系到大宗商品的價(jià)格走向。”朱斌如是說(shuō)，“不過(guò)，救市計(jì)劃的通過(guò)對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)只是起到一個(gè)短時(shí)間的穩(wěn)定作用，短期來(lái)看，美元的貶值會(huì)使得大宗商品的價(jià)格走高，當(dāng)然這還要考慮供求方面的因素，在我看來(lái)7000億美元還是難以一針見(jiàn)血解決問(wèn)題的?！敝毂蟊硎緩哪壳暗暮暧^經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀態(tài)都顯示出一定的疲態(tài)，市場(chǎng)供給方面不足，金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場(chǎng)需求很萎靡，并且大多數(shù)交易都是投機(jī)盤(pán)所為，市場(chǎng)表現(xiàn)得很不穩(wěn)定。如果7000億美元注入市場(chǎng)，又會(huì)使得市場(chǎng)的流動(dòng)性重新變得過(guò)剩，這樣很多閑余資金又會(huì)進(jìn)入證券、商品市場(chǎng)，一旦再發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的話，這樣的危機(jī)將是毀滅性的。這樣看來(lái)7000億美元救市計(jì)劃有可能成為期市下跌的“毒藥”。

　　還有很多工作要做

　　而平安期貨研究中心主任孫小潔則表示，被美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克力挺的7000億美元的救市計(jì)劃不會(huì)進(jìn)行得那么順利，畢竟在23日的國(guó)會(huì)山會(huì)議上就已經(jīng)卡了殼，這種頭疼醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳的做法從根本上很難讓美國(guó)從經(jīng)濟(jì)崩潰的泥潭里全身而退。另外美國(guó)歷史上也從來(lái)沒(méi)有用納稅人的錢(qián)救助私人公司過(guò)，這次的大救市計(jì)劃顯得非常不得人心。

　　他還表示，同樣歐洲的經(jīng)濟(jì)也顯得不是那么“堅(jiān)挺”，經(jīng)濟(jì)狀況也在大幅滑坡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與否的不確定性使得期貨市場(chǎng)的波動(dòng)性也很大，各品種之間漲跌情況也各不相同。周一國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)包括大豆、滬銅、燃油在內(nèi)的7個(gè)品種的集體漲停就是受到外圍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)影響的表現(xiàn)。

　　“從長(zhǎng)期來(lái)看，期貨市場(chǎng)會(huì)有短期的反彈也是受到美元貶值的影響，但是待經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定以后，期貨市場(chǎng)還是會(huì)陷入震蕩，這是在所難免的?！睂O小潔表示，如果該方案不能順利完全通過(guò)的話，市場(chǎng)則會(huì)陷入更為恐慌的局面，避險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入黃金市場(chǎng)尋求庇護(hù)的局面將變得更為嚴(yán)重，黃金將進(jìn)一步上漲，而別的商品則會(huì)因?yàn)樾枨蟮牟煌谧邉?shì)上各具特色。所以單救市的層面上來(lái)說(shuō)，還有很多工作要做，比如不良貸款進(jìn)行置換以后如何處理的問(wèn)題，救市資金如何在下一年度攤薄的問(wèn)題。

　　國(guó)內(nèi)更應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)

　　上海良茂期貨研究所所長(zhǎng)江明德對(duì)救市計(jì)劃的通過(guò)將帶來(lái)的效果分析表示，即使救市計(jì)劃通過(guò)也不可能在短時(shí)間內(nèi)大為改善投資者的投資信心，并使得其恢復(fù)。目前是一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)期，市場(chǎng)上一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生極大的影響，投行手中所持有的頭寸在大幅地平倉(cāng)，持倉(cāng)大為縮減也會(huì)影響到投資者的投資信心。這也是22日到期交割的10號(hào)原油期貨合約在跌破100美元/盎司以后，最后的一個(gè)交易日里可以大幅上漲，以120美元/桶完美收官的原因。這表示期貨市場(chǎng)目前非常動(dòng)蕩。

　　在對(duì)市場(chǎng)陷入動(dòng)蕩擔(dān)憂的同時(shí)，江明德也樂(lè)觀地表示，計(jì)劃通過(guò)后從短期來(lái)看也未嘗不是一種利好，美元指數(shù)的下降，商品期貨的價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)出一定幅度的上升，但是最關(guān)鍵的決定因數(shù)還是需求。他分析表示，從對(duì)我國(guó)的期貨市場(chǎng)影響來(lái)看，或多或少會(huì)有影響，但是這個(gè)影響不會(huì)很大，例如小麥期貨的價(jià)格，將不會(huì)受到明顯的影響，目前小麥的秋收工作進(jìn)展得很順利，今年政府的收購(gòu)價(jià)也將比往年高，這就將形成托市效應(yīng)，小麥的價(jià)格也就不會(huì)進(jìn)一步下滑。

　　最后他還表示，市場(chǎng)的變化，除了本身貨幣購(gòu)買(mǎi)力價(jià)值因素以外，供求也顯得至關(guān)重要。目前我們國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展顯得相對(duì)不合理。內(nèi)需不是很旺盛，從這點(diǎn)看，商品牛市難以為繼，加上美國(guó)金融動(dòng)蕩的因素，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則更應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　而2008年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不久也將召開(kāi)，這將對(duì)我們?cè)谙乱荒甓鹊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展做出明確的指導(dǎo)方向。



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