主題：中國(guó)石油顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象

　昨日滬深股指承接前日大幅下挫的慣性繼續(xù)探底，盤中跌破4100點(diǎn)向4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口逼近，在中國(guó)平安(601318)屢創(chuàng)新低的負(fù)面影響下，作為滬深兩市第一大盤股的中國(guó)石油(601857)卻依然堅(jiān)持在22元上方，似乎在以一己之力撐住搖搖欲墜的股指，但是中國(guó)石油能做到嗎？

　　
　　中國(guó)石油作為大盤指標(biāo)股的一員，具有和其他大盤股同樣的共性，也在去年四季度開始的中期調(diào)整中折損過(guò)半；而中國(guó)石油作為亞洲最賺錢的企業(yè)和兩市市值最大的股票，又被市場(chǎng)賦予了很多標(biāo)志性的意義。中國(guó)石油的走勢(shì)確實(shí)在一定程度上影響著其他大盤股的走勢(shì)，從而在一定程度上決定著市場(chǎng)是否止跌企穩(wěn)。最近中國(guó)石油在22元上下已經(jīng)盤整了十幾個(gè)交易日，很多投資者似乎又重新看到了希望。但筆者認(rèn)為，這很有可能只是投資者的美好愿望。

　　
　　首先，大盤股被低估了嗎？去年10月中旬，大盤股行情演繹得登峰造極，但隨后便步入了價(jià)值回歸的道路。應(yīng)該說(shuō)，此次調(diào)整最開始就是從藍(lán)籌股被高估引發(fā)的，那么現(xiàn)在藍(lán)籌股是否被低估了呢？目前根據(jù)2007年業(yè)績(jī)測(cè)算的兩市市盈率為33.29倍，滬深300市盈率為30.91倍，兩者比值為0.928，而去年“5·30”題材股泡沫破裂、大盤股被嚴(yán)重低估的時(shí)候，滬深300的市盈率和市場(chǎng)總體市盈率的比值只有0.88。從這一對(duì)比關(guān)系上看，雖然很多板塊，如銀行的市盈率已經(jīng)非常低了，但整個(gè)大盤指標(biāo)股并沒有到嚴(yán)重低估的程度。

　　
　　第二，新基金發(fā)行對(duì)大盤股的影響。今年以來(lái)，管理層陸續(xù)批準(zhǔn)了五批新基金發(fā)行，其中偏股型基金12只，募集資金超過(guò)1000億元，加上老基金的拆分，預(yù)計(jì)將給市場(chǎng)帶來(lái)新增資金近2000億元。從理論上來(lái)講，對(duì)于這些指標(biāo)股，特別是權(quán)重大的銀行、能源股，是基金必然要配置的品種，但是在如此疲弱的市場(chǎng)環(huán)境下，基金的建倉(cāng)舉動(dòng)也要在觀望中進(jìn)行，時(shí)間將會(huì)延后。因此筆者認(rèn)為，新基金發(fā)行從目前來(lái)看，并不能成為大盤股止跌的直接影響因素。

　　
　　第三，“A－H”差價(jià)仍然較大。目前A股對(duì)H股溢價(jià)仍然較高，這也成為制約指標(biāo)股短期走強(qiáng)的主要壓力。

　　
　　從以上幾方面看，筆者認(rèn)為，指標(biāo)股的調(diào)整格局并沒有發(fā)生質(zhì)的變化，投資者仍需等待。



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