主題：股指期貨不會(huì)改變長(zhǎng)期牛市

昨天的“大特區(qū)講壇”，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授詳細(xì)講述了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邏輯，分析了我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)，通俗地為?？谑忻裰v解了股指期貨推出對(duì)市場(chǎng)的影響，并指出股指期貨不會(huì)改變長(zhǎng)期牛市。

10年大牛市格局沒(méi)有改變

胡俞越教授很堅(jiān)定地認(rèn)為，我國(guó)10年的大牛市格局是沒(méi)有改變的。首先是我國(guó)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)沒(méi)有改變，其次是我國(guó)上市公司仍保持于贏利狀態(tài)沒(méi)有改變。再次是市場(chǎng)資金供求很充裕，儲(chǔ)蓄向股市搬家的現(xiàn)象還在持續(xù)。還有奧運(yùn)會(huì)、上海世博會(huì)、建國(guó)60周年等，都給股市的牛市一個(gè)好的內(nèi)在環(huán)境。

股指期貨是把雙刃劍

胡俞越教授認(rèn)為，股指期貨對(duì)股市的影響是結(jié)構(gòu)性的，而非方向性的。根據(jù)日本、美國(guó)等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨推出，股市若是處于牛市，會(huì)加大股市的波動(dòng)；如果股市處于熊市，則會(huì)減小股市的波動(dòng)。股指期貨是把雙刃劍，會(huì)影響股市的波動(dòng)率，同時(shí)也是一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具。

對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，股指期貨推出后將會(huì)更注重業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)和投資價(jià)值，上市公司會(huì)出現(xiàn)分化，藍(lán)籌股的時(shí)代即將到來(lái)。在投資結(jié)構(gòu)方面，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者將得到超常規(guī)發(fā)展。證券市場(chǎng)方面，證券市場(chǎng)投資策略重構(gòu)，股票選擇與時(shí)機(jī)選擇相分離。在期貨市場(chǎng)方面，股指期貨平穩(wěn)推出后，現(xiàn)有期貨交易品種將發(fā)生結(jié)構(gòu)性演變，金融期貨品種占領(lǐng)高地，商品期貨品種也將借其鋒芒，化蝶高飛。在監(jiān)管模式方面，我國(guó)的金融市場(chǎng)逐步進(jìn)入混業(yè)時(shí)代，期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)的融合與互動(dòng)將進(jìn)一步加劇，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系要求新的統(tǒng)一體制的監(jiān)管模式。

股市會(huì)持續(xù)震蕩上揚(yáng)

胡俞越教授說(shuō)，股指期貨推出之前，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)持續(xù)震蕩上揚(yáng)的趨勢(shì)，因?yàn)槲覈?guó)進(jìn)入了一個(gè)特有的發(fā)展階段。第一，中國(guó)獨(dú)有的股權(quán)分置改革基本完成，實(shí)現(xiàn)全流通之后，大股東與股民利益逐漸走向統(tǒng)一，這個(gè)制度環(huán)境是其他國(guó)家不可能有的。第二，我們處在人民幣升值的特殊時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格重估是必然。第三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在前所未有的高速發(fā)展階段，而且是前工業(yè)化、工業(yè)化和后工業(yè)化進(jìn)程同時(shí)邁進(jìn)的階段，這在世界上幾乎也是獨(dú)一無(wú)二的。第四，大量個(gè)股都將像中石油一樣回歸A股，香港的紅籌股也將回歸A股，中國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模、容量和質(zhì)量將會(huì)大大改變，大盤點(diǎn)位的高低已經(jīng)不能用歷史點(diǎn)位來(lái)思考。這些特有的因素都在推動(dòng)我國(guó)股市的走勢(shì)，將是總體上揚(yáng)的。




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