主題：理財產(chǎn)品收益創(chuàng)新低

當12月11日，國家統(tǒng)計局公布11月居民消費品價格指數(shù)（CPI）同比增長2.4%后，終結了國內(nèi)此前連續(xù)23個月的負利率局面，也讓投資者發(fā)現(xiàn)，目前通貨緊縮的風險正在加大。在此背景下，業(yè)內(nèi)專家分析，市場上的理財產(chǎn)品其收益率將隨著CPI創(chuàng)下的新低，繼續(xù)下滑。

通縮風險加劇降息預期

國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，11月的PPI同比上漲2.0％，較10月份的6.6％下滑了4.6個百分點，已經(jīng)接近2004年以來的最低水平。而11月的CPI數(shù)據(jù)增速較10月的4.0%，同樣也創(chuàng)出2007年1月以來的新低。

對此，記者采訪的眾多業(yè)內(nèi)分析師都表示，國際大宗商品價格的下調(diào)帶動了PPI的下滑，同時出口增長的放緩也將隨著全球經(jīng)濟的衰退繼續(xù)，因此在明年上半年，我國很有可能出現(xiàn)通縮現(xiàn)象。

在此情形下，政府在未來一段時間內(nèi)出臺的相關政策，也將應對經(jīng)濟放緩所造成的影響——“年內(nèi)再次降息的預期在不斷增強。”與眾多分析師觀點一致，普益財富研究員張星也同意12月底前央行可能再次降息的判斷。

此外，業(yè)內(nèi)專家分析，剛剛結束的中央經(jīng)濟工作會議也傳達了這樣一個信號：新一輪的宏觀政策密集期有望在明年年初到來。而且此次會議再次強調(diào)以寬松的貨幣政策保增長，結合剛公布的CPI、PPI等宏觀經(jīng)濟指數(shù)，年內(nèi)再度降息的預期在不斷被加強。

相關產(chǎn)品收益持續(xù)下滑

“受到降息和相關貨幣政策的影響，目前市場上的各項理財產(chǎn)品，收益都有下滑趨勢?！逼找尕敻谎芯繂T張星對記者表示。

張星分析，為了維持市場擁有充足的流動性，以促進實體經(jīng)濟健康運行，此前央行采取了暫停發(fā)行一年期票據(jù)、連續(xù)四周凈投放貨幣且公開市場操作利率不斷調(diào)降的一系列措施。在此影響下，在暫停發(fā)行一年期央票后，轉向二級市場“搶券”的需求使得各期限央票收益率在繼續(xù)全線下降。

業(yè)內(nèi)人士分析，目前銀行發(fā)行的人民幣理財產(chǎn)品中，大多數(shù)以銀行間市場上流通的央票、短期國債和債券回購作為重點配置標的，投資標的的收益率大幅下調(diào)，使得相關產(chǎn)品的收益率也在持續(xù)下滑。以上周剛剛發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品為例，根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，除了該類產(chǎn)品的“短期化”趨勢日益明顯，收益率也在11月27日的降息后呈現(xiàn)出下滑趨勢——以投資債券和貨幣市場為主的理財產(chǎn)品中，1個月期和3個月期產(chǎn)品年平均收益率分別為2.02%和2.23%，3個月期理財產(chǎn)品平均預期年收益率與同期限定期存款利率相比，優(yōu)勢在逐漸喪失。

除了上述產(chǎn)品外，此前一直備受投資者青睞的信貸類理財產(chǎn)品，在多次降息后也難以幸免。由于這些產(chǎn)品的收益來源于銀行放給企業(yè)的貸款收益，連續(xù)的降息之后，大量企業(yè)對于原來的舊貸款提前還貸，以降低融資成本，也造成了信貸類產(chǎn)品的提前終止潮，或者到期產(chǎn)品收益不能達到預期收益的情況。

然而，受到降息影響的還不止人民幣理財產(chǎn)品。為了應對各自國內(nèi)的經(jīng)濟危機，此前各國央行也在不斷下調(diào)本國的基準利率。12月10日，加拿大央行做出再次降息的決定，意外宣布降息75個基點至1.5％，降息幅度之大創(chuàng)下2001年以來的記錄。此前，澳大利亞、歐洲、英國、新西蘭、瑞典的央行也都進行大幅降息。由于目前很多銀行發(fā)行的外幣理財產(chǎn)品都是以LIBOR作為參考依據(jù)，各國央行的降息導致LIBOR的走低，所以近期各種外匯理財產(chǎn)品的收益率也在不斷下滑。




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