主題：傳股指期貨即將擇機(jī)松綁

　關(guān)于股指期貨即將松綁的消息再次在市場(chǎng)上點(diǎn)燃。

　　12月19日、20日，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)期貨監(jiān)管干部培訓(xùn)班在大連舉行，有接近監(jiān)管部門(mén)的知情人士對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)，在本次培訓(xùn)班上，監(jiān)管部門(mén)相關(guān)人士表示，股指期貨將擇機(jī)松綁，具體時(shí)間還有待確認(rèn)。

　　在本次培訓(xùn)班上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海出席并發(fā)表內(nèi)部講話，其中提到，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步深化市場(chǎng)功能。

　　針對(duì)股指期貨即將松綁的傳聞，澎湃新聞致電中國(guó)金融期貨交易所（中金所），中金所方面不予置評(píng)。

　　事實(shí)上，自從2015年9月股指期貨市場(chǎng)全面受限之后，關(guān)于松綁的傳聞就屢有傳出。

　　2016年8月3日，彭博社也曾報(bào)道稱，中金所正在考慮放寬對(duì)股指期貨交易的有關(guān)限制，包括下調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)、手續(xù)費(fèi)及日內(nèi)交易數(shù)量限制等，

　　中金所在8月4日下午通過(guò)官網(wǎng)上發(fā)表《關(guān)于期指限制措施放開(kāi)有關(guān)報(bào)道的說(shuō)明》稱：“我所關(guān)注到有媒體刊發(fā)中金所將放開(kāi)股指期貨限制措施的消息，上述報(bào)道與事實(shí)不符，近期我所未對(duì)外發(fā)布過(guò)相關(guān)信息。”

　　期貨市場(chǎng)好戲連臺(tái)開(kāi)始？

　　可見(jiàn)的是，監(jiān)管層近期對(duì)于期貨市場(chǎng)顯得頗為重視。

　　方星海在12月20日的培訓(xùn)班上表示，2016年以來(lái)，面對(duì)商品期貨市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，在會(huì)黨委的正確指導(dǎo)下，有關(guān)部門(mén)及時(shí)采取措施，積極主動(dòng)應(yīng)對(duì)，有力維護(hù)了期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。同時(shí)，監(jiān)管轉(zhuǎn)型、制度供給、市場(chǎng)建設(shè)、對(duì)外開(kāi)放等各項(xiàng)工作扎實(shí)推進(jìn)，市場(chǎng)建設(shè)取得新的成績(jī)。

　　他指出，期貨市場(chǎng)要進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，不斷提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)建設(shè)，進(jìn)一步深化市場(chǎng)功能，促進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，派出機(jī)構(gòu)肩負(fù)著期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一線監(jiān)管的重任，必須堅(jiān)持依法、從嚴(yán)、全面的監(jiān)管理念，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的事中事后監(jiān)管，加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度。

　　此外，有知情人士稱，培訓(xùn)班還提及農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期權(quán)和原油期貨的推出事宜。本月（12月）剛剛獲批的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)正式推出的時(shí)間表定于2017年2月底或3月初；原油期貨也將爭(zhēng)取在2017年內(nèi)推出。

　　在方星海的此番講話之前一天，即12月18日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余出席了大連商品交易所第六次會(huì)員大會(huì)。

　　劉士余在會(huì)上提出，我國(guó)期貨市場(chǎng)的體量和質(zhì)量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位并不相稱。為促進(jìn)發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，建設(shè)大宗商品國(guó)際定價(jià)中心，必須從國(guó)家戰(zhàn)略的高度進(jìn)一步促進(jìn)期貨市場(chǎng)加快發(fā)展。要堅(jiān)持期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，提升市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，積極穩(wěn)妥擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，統(tǒng)籌好期貨市場(chǎng)改革發(fā)展穩(wěn)定工作。

　　有與會(huì)人士向透露，劉士余還在會(huì)上說(shuō)道：“國(guó)務(wù)院最近對(duì)金融市場(chǎng)有序推出系列改革發(fā)展措施，充分體現(xiàn)股市波動(dòng)后社會(huì)各界對(duì)證券期貨交易市場(chǎng)的肯定，對(duì)我們這支隊(duì)伍吸取經(jīng)驗(yàn)總結(jié)教訓(xùn)的肯定，今后我們會(huì)好消息不斷好戲連臺(tái)，證監(jiān)會(huì)會(huì)和大家一起努力把市場(chǎng)發(fā)展得更好。”

　　股指期貨受限一年有余

　　中金所是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的，專門(mén)從事金融期貨、期權(quán)等金融衍生品交易與結(jié)算的公司制交易所。中金所有由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起，于2006年9月8日在上海正式掛牌成立。

　　在中金所上市的股指期貨品種包括滬深300指數(shù)期貨、上證50指數(shù)期貨以及中證500指數(shù)期貨。

　　滬深300股指期貨在2010年4月16日上市，在中金所宣布限倉(cāng)之前
滬深300股指期貨在2010年4月16日上市，在中金所宣布限倉(cāng)之前的日均持倉(cāng)量在20萬(wàn)手左右。

　　2015年年中的股災(zāi)之后，股指期貨成為眾矢之的，尤其是在融券通道落閘、市場(chǎng)上出現(xiàn)“千股跌停”之后，股指期貨貼水現(xiàn)象嚴(yán)重，即期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格。

　　2015年7月31日，中金所公告，自2015年8月3日起，上調(diào)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)至成交金額的萬(wàn)分之0.23；申報(bào)費(fèi)則按客戶滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約的申報(bào)數(shù)量，每筆收取一元。

　　2015年8月25日，中金所再次出手，宣布自2015年8月26日起，三大股指的平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)至成交金額的萬(wàn)分之1.15，直接翻了5倍。

　　短短三天之后的8月28日，中金所又有動(dòng)作，表示自2015年8月31日結(jié)算時(shí)起，滬深300和上證50股指期貨各合約的非套期保值持倉(cāng)、及中證500買入持倉(cāng)的交易保證金，從20%提高到30%。

　　2015年9月2日晚間，中金所再次宣布，自2015年9月7日起，將期指非套保持倉(cāng)保證金提高至40%，平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)提高至萬(wàn)分之23，也就是整整上調(diào)了20倍。同時(shí)，非套期保值客戶的單個(gè)產(chǎn)品單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手，就認(rèn)定為異常交易行為。

　　市場(chǎng)流動(dòng)性由此驟減。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)于恢復(fù)股指期貨常態(tài)化交易的呼聲一直沒(méi)有斷絕。

　　2015年11月，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事長(zhǎng)兼院長(zhǎng)、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)吳曉靈牽頭撰寫(xiě)的針對(duì)當(dāng)年股市異常波動(dòng)的研究報(bào)告指出，股市快速暴跌的原因并不因?yàn)楣芍钙谪?，相反，股指期貨一定程度上減輕了現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋壓。因此，建議正確運(yùn)用衍生產(chǎn)品等創(chuàng)新金融工具，完善市場(chǎng)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè)。

　　2016年以來(lái)，中國(guó)證券報(bào)、期貨日?qǐng)?bào)等官方媒體也多有刊登呼吁為股指期貨松綁的文章。

　　需要指出的是，雖然期貨業(yè)內(nèi)人士對(duì)股指期貨松綁充滿期待，但普通散戶對(duì)此仍有疑慮。



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