主題：新華社：股指期貨與普通股民有關(guān)系嗎？

2月16日晚間，中國(guó)金融期貨交易所宣布放寬股指期貨有關(guān)臨時(shí)管控措施，成為市場(chǎng)各方熱議的焦點(diǎn)。從上市至今就褒貶不一的股指期貨，到底和普通股民有什么關(guān)系呢？

剪不斷，理還亂

從股指期貨上市的第一天起，人們就將它與A股市場(chǎng)的漲跌起伏聯(lián)系在一起。很多股民感覺(jué)，股指期貨行情動(dòng)了，現(xiàn)貨行情就接著動(dòng)。果真如此嗎？

“從表面上看，絕大多數(shù)投資者參與的都是個(gè)股現(xiàn)貨的買(mǎi)賣(mài)，與股指期貨關(guān)系不大?！鄙耆f(wàn)宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示，投資者既可以“跑贏大盤(pán)”，也可能“只賺指數(shù)不賺錢(qián)”，決定盈虧除了大勢(shì)，最終還得看手中的股票“質(zhì)地”。

換言之，廣大股民個(gè)股投資的收益與上市公司基本面、市場(chǎng)估值、分紅情況等直接相關(guān)。而股指期貨不是股票，它是股票指數(shù)的衍生品，它的標(biāo)的物是股票指數(shù)，這些指數(shù)是由一攬子股票價(jià)格計(jì)算而成，而非個(gè)股。

從這個(gè)角度看，股指期貨與廣大股民的關(guān)系并不直接，但二者之間的關(guān)系，可以說(shuō)“剪不斷，理還亂”。

藕斷絲連，如同“好司機(jī)也要買(mǎi)車(chē)險(xiǎn)”

雖然股指期貨和普通投資者無(wú)直接關(guān)系，但當(dāng)你購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)、基金或者是保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，股指期貨與你就有了微妙的聯(lián)系。

這是因?yàn)椋芍钙谪泴?duì)于各種機(jī)構(gòu)投資人來(lái)說(shuō)有著十分重要的價(jià)值。

無(wú)論是社?；穑€是各類(lèi)基金、理財(cái)、保險(xiǎn)等，但凡有投資股票市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)，都需要通過(guò)股指期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)價(jià)值損失，確保其發(fā)行產(chǎn)品的收益。

好司機(jī)也要買(mǎi)車(chē)險(xiǎn)。這些機(jī)構(gòu)投資人好比是“司機(jī)”，而股指期貨就好比“車(chē)險(xiǎn)”，購(gòu)買(mǎi)了這些機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的老百姓就是車(chē)上的“乘客”。銀河證券衍生品部負(fù)責(zé)人丁圣元表示，沒(méi)買(mǎi)車(chē)險(xiǎn)上路“裸奔”，一旦遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的話，“司機(jī)”“乘客”無(wú)一幸免。

許多機(jī)構(gòu)投資者所持股票市值遠(yuǎn)大于期貨空頭合約市值。換句話說(shuō)，這些股指期貨市場(chǎng)的“空頭”，恰恰是現(xiàn)貨市場(chǎng)最重要的“凈多頭”。

此前，股指期貨在限制措施下成交清淡，幾乎喪失了功能，就好比“司機(jī)買(mǎi)不到車(chē)險(xiǎn)”，結(jié)果一是“司機(jī)”不敢上路，中小投資者也當(dāng)不了“乘客”，長(zhǎng)線資金大量流出；二是“心存僥幸”開(kāi)著沒(méi)有保險(xiǎn)的“車(chē)”上路，一旦發(fā)生意外，“乘客”也是最終的受害者。

有專(zhuān)家介紹，限制前，市場(chǎng)中性產(chǎn)品規(guī)模原本大約有3000億元，是現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定的買(mǎi)入力量。限制后，因無(wú)法套期保值，現(xiàn)貨倉(cāng)位被迫賣(mài)出，大約2000億元的市場(chǎng)長(zhǎng)線資金實(shí)質(zhì)性流出了股市。

旨在建設(shè)平穩(wěn)的投資環(huán)境

中國(guó)金融期貨交易所董事長(zhǎng)張慎峰指出，推出股指期貨的主要目的，就是突出解決“單邊市”問(wèn)題，通過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的跨市雙向交易抑制泡沫，建設(shè)內(nèi)在機(jī)制更加穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，給大家一個(gè)平穩(wěn)的投資環(huán)境。

據(jù)中國(guó)金融期貨交易所介紹，采用學(xué)術(shù)界通用的面板數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)法，剔除其他因素影響后分析發(fā)現(xiàn)，股指期貨的推出使得2010年至2015年各年股票市場(chǎng)的波動(dòng)率平均降低12.78%。采用簡(jiǎn)單對(duì)比方法比較股指期貨推出前后6年半的情況，滬深300指數(shù)的平均日內(nèi)波幅降低26.08%，超過(guò)2%以上漲跌幅的天數(shù)也大幅減少了36.71%，超過(guò)5%以上漲跌幅的天數(shù)更是大幅減少了40.48%。

總體上看，如果股指期貨能夠正常發(fā)揮其市場(chǎng)功能，對(duì)于廣大投資人而言都具有積極的正面價(jià)值，它能夠?yàn)榇蠹业摹肮墒匈惻堋碧峁┍匾恼芰俊?br />
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