主題：期指開啟反彈模式

　昨日，三大股指期貨走勢強勁，素有“小股指”之稱的螺紋鋼大漲近6%。分析人士表示，從持倉看，三大期指上漲過程中增倉對維持反彈有利；從升貼水看，三大期指貼水均出現(xiàn)下降，說明投資者情緒較樂觀。

　　三大期指探底回升

　　3月13日，股指期貨先抑后揚。開盤下挫后，三大期指隨即沖高翻紅。截至收盤，滬深300期指IF1703合約報3452.8點，漲幅為1.28%；上證50期指IH1703合約報2353.4點，漲幅為0.89%；中證500期指IC1703報6484.6點，漲幅為1.18%。值得注意的是，1月17日以來，代表中小盤股票的IC1703合約已累計上漲10.92%。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，股指期貨放量走強主要在于市場預期有所好轉。近期基本面呈向好態(tài)勢，挖掘機等大型機械斷貨，螺紋鋼出貨較快，表明大型工程及基建項目開工，經(jīng)濟復蘇進程加速，有色金屬板塊及銀行等權重股上漲帶動指數(shù)大幅上行。此外，本次上漲也是3月回調(diào)之后的反彈，有炒作及資金抄底因素存在。

　　持倉上看，由于3月合約本周到期，資金開始減倉轉戰(zhàn)4月合約。值得注意的是，五礦經(jīng)易席位在IF及IH上大幅增加多單，分別達到440手和1368手，持倉量也位于第一，表明看多后市，尤其是IH。今年以來該席位對IH踩點一直較準，因此本次的大幅增倉值得關注。

　　中信期貨研究部副總經(jīng)理劉賓認為，從期指持倉看，三大期指上漲過程中增倉對維持反彈有利。從升貼水看，三大期指貼水都出現(xiàn)下降，說明周一的陽線對投資者情緒有正面影響。不過，從前20席位持倉數(shù)據(jù)看，IF空頭加倉力度明顯大于多頭，IC多空減倉力度相當，IH則多頭微幅增倉，空頭減倉，可見表現(xiàn)最強的IF空方阻擊意愿較強。

　　小股指“螺紋鋼”大漲近6%

　　不僅是股指期貨，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨也演繹了一場好戲。周一螺紋鋼期貨1705合約暴漲5.88%，領漲期貨市場。

　　一位私募人士告訴中國證券報記者，“小股指”螺紋鋼暴漲更多是基于產(chǎn)業(yè)邏輯，上周黑色系在整個商品中表現(xiàn)相對強勢，只是受制于化工、有色的弱勢出現(xiàn)系統(tǒng)性回調(diào)。螺紋鋼現(xiàn)貨上周跌幅較小，造成基差持續(xù)放大。實際上，現(xiàn)貨對期貨的支撐作用很強，一旦盤面企穩(wěn)，現(xiàn)貨買盤就會得到集中釋放。此外，上周末工信部表態(tài)鋼鐵5000萬噸去產(chǎn)能計劃不包括地條鋼，這樣去掉有效產(chǎn)量會放大，再次點燃供給收縮的利好預期。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，從周一市場表現(xiàn)來看，商品和股市出現(xiàn)聯(lián)動效應，主要原因有幾個方面：其一，上周公布的通脹數(shù)據(jù)意外大幅回落，使得市場對未來央行繼續(xù)收緊貨幣政策的擔憂明顯下降，短期提振市場人氣；其二，供給側改革和環(huán)保督查依舊是影響供給側的主要因素；其三，房地產(chǎn)調(diào)控力度可能比預期要寬松，從而刺激商品甚至股市強勢反彈。

　　展望后市，混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長陳萌妤表示，3月是一個寬幅震蕩行情?，F(xiàn)貨市場進入真正旺季，而預期上較年初略有減弱，以PPP為代表的基建有所降溫，供給側計劃略大于預期，但近期復產(chǎn)現(xiàn)象增多，因此目前看不到趨勢性行情。



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