主題：期指套利機會顯現

昨日三大期指震蕩企穩(wěn)，IH主力尾盤翻紅。截至收盤，IF主力1705合約收3342.2，下跌0.2%；IH主力1705合約收2313.6，上漲0.04%；IC主力1705合約收5987，下跌0.06%。

　　分析人士認為，在金融去杠桿、地產限購政策加碼等環(huán)境下，期指短期仍面臨較大壓力。此外，三大期指的深度貼水狀態(tài)也暗示市場看空后市，但資金逆勢建倉也很明顯，短期建議觀望或進行多IH空IC套利。

　　期指面臨多重壓力

　　現貨指數方面，滬指昨日結束五連跌。兩市成交3482億元，創(chuàng)3個月新低。

　　美爾雅期貨期指分析師王黛絲表示，昨日高送轉填權和次新股紛紛開始表現，新疆板塊尾盤拉升。目前資金外流可控，但國內資金壓力影響仍在。金融監(jiān)管和去杠桿從場外資金和場內產品兩方面均產生縮緊壓力，短時間仍待消化。另外值得注意的是，房地產限購政策加碼和金融去杠桿使未來預期承壓，5月官方制造業(yè)PMI放緩，防風險為當前主要任務。大宗商品價格動蕩，對工業(yè)企業(yè)從主動補庫存向被動補庫存轉變拐點的擔憂升溫。

　　不過從近期期指主力持倉來看，王黛絲指出，期指市場量倉穩(wěn)定，前五和前二十維持凈空單狀態(tài)。雖然隨行情有一定波動，但凈空初步成為常態(tài)，說明有一部分套保倉位已恢復入場。操作上保持謹慎，個股把握業(yè)績，指數觀望待企穩(wěn)。

　　短期不宜過分看空

　　方正中期分析師彭博表示，昨日期指走勢顯示短期市場下跌動能有所衰竭。從基本面來看，目前主導市場的政策性利空并未消除，銀行委外資金的嚴查仍在持續(xù)，保監(jiān)會及證監(jiān)會對于股市亂象的打擊也在繼續(xù)。此外，美聯儲6月加息呼聲再起，繼續(xù)加息可能性較高，這將利空A股流動性，目前市場利率持續(xù)居高不下，A股壓力依然較強。

　　“從升貼水看，IF遠月貼水超過100點，IH超過70點，IC超過200點，表明市場資金對于后市依然看空。目前的政策層面利好有限，不過也有市場資金在逆勢建倉，主要原因在于以上證50為代表的藍籌股正處于估值底部，且馬上迎來分紅季，會吸引資金入場建倉。從這個角度來說，IH短期走勢將偏強，IC將繼續(xù)走弱。多IH空IC套利可以繼續(xù)?！迸聿┻M一步分析稱。

　　展望后市，國海良時期貨期指研究員程趙宏認為，實體經濟補庫步入尾聲之際，去杠桿下的強監(jiān)管成為此輪股指下跌的導火索，不過由于股票市場的強監(jiān)管相較于銀行、保險，起步要早且力度較大，估值得到一定糾偏，故市場雖存在中期下行壓力，但下跌幅度不會大于此前。三大期指中，IH明顯偏強，而且下跌中基差表現平穩(wěn)，短期不宜過分追空。

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