主題：期指市場集體翻綠

周三（11月1日）期指市場午后集體翻綠，全員下行，但跌幅較小，三大主力見小幅增倉。滬指早盤高開高走，重回3400點后遇阻回落，創(chuàng)業(yè)板指低開后小幅反彈，在30日線附近遇阻回落；午后股指依然維持震蕩走勢，整體呈現(xiàn)小幅上漲行情。

　　截止午盤收盤，滬深300指數(shù)報3996.62點，跌幅為0.25%，IF1711報3981.6點，跌幅為0.25%；上證50指數(shù)報2789.4點，跌幅為0.15%，IH1711報2791.6點，跌幅為0.18%；中證500指數(shù)報6552.95點，跌幅為0.11%；IC1711報6481.0點，跌幅為0.33%。

　　期指成交持倉方面，IF1711成交12790手，持倉23235手，日增倉281手；IH1711成交8714手，持倉13973手，日增倉344手；IC1711成交10581手，持倉17793手，日增倉282手。

　　期指升貼水方面，IF1711升水15.02點，IH1711貼水2.20點，IC1711升水44.16點。

　　外盤方面，截止收稿，A50E11報12817.5點，跌幅為0.06%；成交14.98萬手，持倉64.43萬手。

　　9月至今，前期受國內(nèi)供給側(cè)改革影響較大的大宗商品回調(diào)幅度較大，而跟全球經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的品種卻持續(xù)上漲。我們認(rèn)為，這符合全球經(jīng)濟(jì)周期性回暖從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體傳導(dǎo)的節(jié)奏，總需求的復(fù)蘇可持續(xù)。雖然上游商品上漲，中游產(chǎn)品回調(diào)，對周期類板塊的利潤形成負(fù)面沖擊，但隨著供需結(jié)構(gòu)的改善，產(chǎn)能進(jìn)一步出清，成本會起到推動產(chǎn)品價格上漲的作用，利潤和周轉(zhuǎn)率共同恢復(fù)有利于周期板塊ROE水平的提升。

　　從國內(nèi)投資增速的三個分項數(shù)據(jù)來看，總投資增速或企穩(wěn)反彈。地產(chǎn)銷售持續(xù)低迷，新開工同步下降，但由于總庫存水平相當(dāng)?shù)?，地產(chǎn)開工啟動所需要的時間非常短，房地產(chǎn)的中長期前景并不悲觀。

　　總體上，目前并沒有引發(fā)股指大幅下跌的理由。值得關(guān)注的是，隨著市場對未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生改變，上漲板塊將隨之切換，但股指上漲格局并未改變。

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