主題：期指市場(chǎng)集體翻綠

周三（11月1日）期指市場(chǎng)午后集體翻綠，全員下行，但跌幅較小，三大主力見(jiàn)小幅增倉(cāng)。滬指早盤(pán)高開(kāi)高走，重回3400點(diǎn)后遇阻回落，創(chuàng)業(yè)板指低開(kāi)后小幅反彈，在30日線附近遇阻回落；午后股指依然維持震蕩走勢(shì)，整體呈現(xiàn)小幅上漲行情。

　　截止午盤(pán)收盤(pán)，滬深300指數(shù)報(bào)3996.62點(diǎn)，跌幅為0.25%，IF1711報(bào)3981.6點(diǎn)，跌幅為0.25%；上證50指數(shù)報(bào)2789.4點(diǎn)，跌幅為0.15%，IH1711報(bào)2791.6點(diǎn)，跌幅為0.18%；中證500指數(shù)報(bào)6552.95點(diǎn)，跌幅為0.11%；IC1711報(bào)6481.0點(diǎn)，跌幅為0.33%。

　　期指成交持倉(cāng)方面，IF1711成交12790手，持倉(cāng)23235手，日增倉(cāng)281手；IH1711成交8714手，持倉(cāng)13973手，日增倉(cāng)344手；IC1711成交10581手，持倉(cāng)17793手，日增倉(cāng)282手。

　　期指升貼水方面，IF1711升水15.02點(diǎn)，IH1711貼水2.20點(diǎn)，IC1711升水44.16點(diǎn)。

　　外盤(pán)方面，截止收稿，A50E11報(bào)12817.5點(diǎn)，跌幅為0.06%；成交14.98萬(wàn)手，持倉(cāng)64.43萬(wàn)手。

　　9月至今，前期受?chē)?guó)內(nèi)供給側(cè)改革影響較大的大宗商品回調(diào)幅度較大，而跟全球經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的品種卻持續(xù)上漲。我們認(rèn)為，這符合全球經(jīng)濟(jì)周期性回暖從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體傳導(dǎo)的節(jié)奏，總需求的復(fù)蘇可持續(xù)。雖然上游商品上漲，中游產(chǎn)品回調(diào)，對(duì)周期類板塊的利潤(rùn)形成負(fù)面沖擊，但隨著供需結(jié)構(gòu)的改善，產(chǎn)能進(jìn)一步出清，成本會(huì)起到推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的作用，利潤(rùn)和周轉(zhuǎn)率共同恢復(fù)有利于周期板塊ROE水平的提升。

　　從國(guó)內(nèi)投資增速的三個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，總投資增速或企穩(wěn)反彈。地產(chǎn)銷(xiāo)售持續(xù)低迷，新開(kāi)工同步下降，但由于總庫(kù)存水平相當(dāng)?shù)?，地產(chǎn)開(kāi)工啟動(dòng)所需要的時(shí)間非常短，房地產(chǎn)的中長(zhǎng)期前景并不悲觀。

　　總體上，目前并沒(méi)有引發(fā)股指大幅下跌的理由。值得關(guān)注的是，隨著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生改變，上漲板塊將隨之切換，但股指上漲格局并未改變。

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