主題：股指期貨集體上漲

周一（11月13日）股指期貨集體上漲，IC主力合約開盤下拉，隨后推高震蕩上行，整體來看，IF、IH走勢平緩，但較開盤略有上漲，午盤與早盤趨勢基本維持一致，三主力收漲均在0.4%左右。值得注意的是，今日市場關(guān)注的重點(diǎn)是國債期貨的大跌。債市劇烈調(diào)整，國債期貨大幅收跌，10年期國債期貨主力合約收盤跌0.67%，5年期債主力收跌0.34%；銀行間現(xiàn)券收益率大幅上行，10年期國開活躍券170215收益率上行9.02bp報(bào)4.6850%，10年期國債活躍券170018收益率上行7.9bp報(bào)3.98%。

　截止下午收盤，滬深300指數(shù)報(bào)4128.07點(diǎn)，漲幅為0.39%，IF1711報(bào)4127.4點(diǎn)，漲幅為0.43%；上證50指數(shù)報(bào)2873.51點(diǎn)，漲幅為0.39%，IH1711報(bào)2876.6點(diǎn)，漲幅為0.49%；中證500指數(shù)報(bào)6671.21點(diǎn)，漲幅為0.45%；IC1711報(bào)6654點(diǎn)，漲幅為0.44%。

　　期指成交持倉方面，IF1711成交10383手，持倉17304手，日增倉-2176手；IH1711成交7573手，持倉11162手，日增倉-1460手；IC1711成交8177手，持倉13646手，日增倉-1580手。

　　期指升貼水方面，IF1711貼水0.67點(diǎn)，IH1711升水3.09點(diǎn)，IC1711貼水17.21點(diǎn)。

　　外盤方面，截止收稿，A50E11報(bào)13185點(diǎn)，漲幅與昨日結(jié)算價(jià)持平；成交13.6171萬手，持倉65.9485萬手。

　　對于今天債市的大幅調(diào)整的原因，浙商期貨宏觀金融研究主管沈文卓對和訊期貨表示，市場基本面沒有發(fā)生根本性變化，主要是預(yù)期出現(xiàn)變化。首先是經(jīng)濟(jì)增速放緩擔(dān)憂弱化，市場此前預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速小幅放緩，但隨著十九大后，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心增強(qiáng)，對明年經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)的預(yù)期開始明顯升溫，此前的預(yù)期開始發(fā)生變化；第二，市場擔(dān)心金融監(jiān)管趨嚴(yán)。市場此前認(rèn)為金融去杠桿取得了一定的成效，疊加此前監(jiān)管層安撫市場，市場預(yù)期金融監(jiān)管進(jìn)入緩和期。但是十九大報(bào)告“健全金融監(jiān)管體系”的表述，會議期間郭主席“監(jiān)管只會更嚴(yán)不會放松”的表態(tài)，都向市場傳達(dá)了“監(jiān)管還在路上，監(jiān)管壓力最大的時候還沒有到來”的信號；此外，海外收益率上升對國內(nèi)債券收益率也造成上升的壓力。

　　招商固收徐寒飛認(rèn)為，總體來看，在監(jiān)管政策“靴子落地”之前，債市難有方向性上的突破；受到月初大跌的“傷害”，市場恢復(fù)信心需要反復(fù)“驗(yàn)證”；未來一段時間債市收益率很可能仍然處于“上有頂、下有底”的高位震蕩之中；在趨勢明朗之前，投資者不妨多一些耐心。

　　中信固收明明團(tuán)隊(duì)稱，四季度信貸增長維持高速有難度，但是也有韌性，維持之前對2017年信貸增速13.1%、信貸余額120.56萬億元的估測，那么四季度GDP很可能保持在6.8%左右；十年期國債到期收益率目前中樞為3.8%。



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