主題：什么狀態(tài)下必須做多做空

恐懼和貪婪是股票投資最大的天敵。然而更多時(shí)候，必要的恐懼和適度的貪婪卻是跑贏大市的致勝法寶，關(guān)鍵看個(gè)人該怎樣用心去把握尺度——譬如豬年瘋牛市，當(dāng)滬深兩地市場(chǎng)平均市盈率已經(jīng)高達(dá)70多倍的時(shí)候，你如果還在無(wú)休止地貪婪著，而不知道估值風(fēng)險(xiǎn)為何物，恐怕距離資金帳戶大幅縮水已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)了；譬如鼠年超級(jí)熊市，當(dāng)滬深兩地股指一泄千里、九成以上股票被攔腰砍斷再砍斷以后，你如果只能看到跌跌不休和空氣彌漫，而看不到金融危機(jī)狀態(tài)下的危險(xiǎn)和機(jī)遇，以及擴(kuò)容壓力砸出的估值洼地，恐怕將會(huì)直接面臨坐失抄底良機(jī)的尷尬，以及被過(guò)度恐懼捆住手腳的猶豫。

　　或許你會(huì)說(shuō)，這都馬后炮，時(shí)過(guò)境遷，傻子都知道滬指6000點(diǎn)上方屬于必須逃頂?shù)膮^(qū)域、滬指2000點(diǎn)下方應(yīng)是歷史性大底。但是你或許沒(méi)有認(rèn)真想過(guò)，什么狀態(tài)必須做多、什么狀態(tài)必須做空。換句話說(shuō)，盡管每天你把大盤(pán)盯得死死的，可是你并沒(méi)有收到大盤(pán)透露給你的做多、做空信息。那么，又何以談起逃頂、抄底呢？

　　必須做多的狀態(tài)——大約從2008年6月滬指十連陰開(kāi)始，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，監(jiān)管層一改往昔調(diào)控市場(chǎng)的姿態(tài)，開(kāi)始極力維穩(wěn)了。盡管由于種種原因還沒(méi)有叫停國(guó)企大盤(pán)股上市和IPO，但是相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者的關(guān)愛(ài)之心，以及高端媒體輿論救市的文章開(kāi)始頻繁見(jiàn)諸報(bào)端媒體。此后，奧運(yùn)大典勝利閉幕，滬深大盤(pán)頹勢(shì)加劇，然而，就在滬指殺破2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)以后，監(jiān)管層突然使出了“殺手锏”——2008年9月18日晚間，國(guó)資委表態(tài)支持央企回購(gòu)自家股權(quán)、中央?yún)R金公司宣布增持三大行股票、股票交易印花稅單邊征收，“三大利好”電擊療法作用下，次日兩地市場(chǎng)包括權(quán)證、基金、AB股在內(nèi)的所有交易品種不足兩小時(shí)全線漲停，兩地股指達(dá)到歷史以來(lái)的巔峰狀態(tài)。爾后，盡管“三大利好救市”所營(yíng)造的市場(chǎng)做多氛圍再度被雷曼兄弟公司破產(chǎn)的淫威夷為平地，但是產(chǎn)業(yè)資本大肆抄底二級(jí)市場(chǎng)的行為時(shí)有發(fā)生，實(shí)質(zhì)上，這已經(jīng)從市場(chǎng)層面上告訴了我們：中國(guó)股市已經(jīng)處在必須做多才能賺大錢的狀態(tài)。至于中國(guó)平安公布計(jì)提157億元減值準(zhǔn)備的三季度虧損報(bào)告、利空出盡后滬指見(jiàn)底1664.93點(diǎn)，那不過(guò)是錦上添花的一筆。而在股指無(wú)量橫盤(pán)在1700點(diǎn)一線的一周多時(shí)間內(nèi)，竟然還有空軍司令叫囂著1500點(diǎn)和800點(diǎn)，竟然還有N多的投資者躲在恐懼的懷抱里，這不就是和自己的金融資產(chǎn)增值過(guò)不去嗎？而此后的四萬(wàn)億投資規(guī)劃則從政策面上詮釋了無(wú)休止恐懼的盲目性和搞笑效果。外延一點(diǎn)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策趨勢(shì)和大盤(pán)運(yùn)行趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)，而你還處在對(duì)鼠年股災(zāi)的恐懼中，不是非常搞笑嗎？

　　必須做空的狀態(tài)——2007年11月5日，超級(jí)航母中國(guó)石油以22.44倍的發(fā)行市盈率上市；2007年12月12日，中海集運(yùn)以23.94倍的發(fā)行市盈率上市；2007年12月19日，國(guó)投新集以29.40倍的發(fā)行市盈率上市；2007年12月21日，出版?zhèn)髅揭?9.98倍的發(fā)行市盈率上市；2007年12月25日，中國(guó)太保以35.84倍的發(fā)行市盈率上市……讓人困惑的是，這一時(shí)期滬深兩地市場(chǎng)平均市盈率高達(dá)70多倍，而上述國(guó)企大盤(pán)股何以會(huì)以五折、四折甚至于三折的優(yōu)惠價(jià)連續(xù)批發(fā)給一級(jí)市場(chǎng)、經(jīng)過(guò)機(jī)構(gòu)資金和券商合謀包裝后推向二級(jí)市場(chǎng)呢？難道說(shuō)這批上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如2007年1月9日以97.81倍的發(fā)行市盈率上市的中國(guó)人壽、2007年6月26日以98.67倍的發(fā)行市盈率上市的中國(guó)遠(yuǎn)洋嗎？非也。唯一能夠站得住腳的解釋是：2007年1月和6月二級(jí)市場(chǎng)生意好，中國(guó)人壽和中國(guó)遠(yuǎn)洋奇貨可居、物以稀為貴，2007年11月和12月二級(jí)市場(chǎng)生意看淡，國(guó)企大盤(pán)股IPO只能薄利多銷。而這不剛好從二級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)容的角度告訴我們股市行情處于必須做空的狀態(tài)嗎？且不說(shuō)2007年12月3日至5日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下了抑制通脹、實(shí)施從緊貨幣政策的基調(diào)。換句話說(shuō)，中國(guó)人壽、中國(guó)遠(yuǎn)洋高溢價(jià)發(fā)行和中國(guó)石油們“低調(diào)”上市，不正是“抑制通脹”的真實(shí)寫(xiě)照嗎？近期而言，2009年2月16日開(kāi)盤(pán)一小時(shí)滬市成交692.23億元、深市成交328.17億元，兩市合計(jì)成交異常放大至1020.4億元，短線資金瘋狂出逃跡象明顯，此后大盤(pán)回落整理則從量能的角度驗(yàn)證了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于短線必須做空的狀態(tài)。而這一小時(shí)和這天的成交量也成了60分鐘圖和日線圖上的天量，對(duì)研判后市行情參考意義不可忽視——嚴(yán)格說(shuō)，后市單日兩市合計(jì)成交金額即使超過(guò)了2月16日的水平，但只要一小時(shí)成交還沒(méi)有刷新滬市692.23億元、深市328.17億元的記錄，就大可不必?fù)?dān)心股指見(jiàn)頂或市場(chǎng)進(jìn)入必須做空的狀態(tài)，如此而已。而這，恰恰是經(jīng)常被人忽略不計(jì)的。

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