主題：滬深300ETF期權(quán)終于拿到準(zhǔn)生證！大盤藍(lán)籌投資者獲利器

11月8日，證監(jiān)會(huì)公布了期權(quán)市場(chǎng)期盼已久的消息，上交所、深交所和中金所將各自上線新的期權(quán)產(chǎn)品。在上交所推出上證50ETF期權(quán)4年多之后，市場(chǎng)終于要迎來(lái)第二批金融期權(quán)產(chǎn)品，期權(quán)投資者千呼萬(wàn)喚的滬深300ETF期權(quán)終于拿到準(zhǔn)生證。

期權(quán)新標(biāo)的的推出，無(wú)疑是各交易所、期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者多年來(lái)翹首以盼的利好消息。

大盤藍(lán)籌投資者等來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具

隨著指數(shù)化投資、長(zhǎng)期投資理念的深入人心，越來(lái)越多的投資者選擇通過ETF（交易型開放式指數(shù)基金）等產(chǎn)品投資大盤藍(lán)籌市場(chǎng)。滬深300指數(shù)作為我國(guó)最具代表性的大盤藍(lán)籌指數(shù)，跟蹤其收益率的指數(shù)化產(chǎn)品已超過50只。

目前，滬深300ETF已有9只，總規(guī)模已經(jīng)超千億，其中華泰柏瑞滬深300ETF（510300）規(guī)模就已超過350億元，是市場(chǎng)上規(guī)模最大的滬深300ETF產(chǎn)品，據(jù)悉也將是此次上交所股票期權(quán)的新標(biāo)的。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬市期權(quán)投資者數(shù)量已接近40萬(wàn)，110家證券、期貨公司提供期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，無(wú)論是期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，近年來(lái)都一直在呼吁盡快推出滬深300ETF期權(quán)等新標(biāo)的，此次可謂是對(duì)市場(chǎng)需求的及時(shí)回應(yīng)。

盡管滬深300股指期貨等其他衍生品已推出多年，但投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱中仍然不能缺少滬深300ETF期權(quán)。期權(quán)產(chǎn)品的非線性支付結(jié)構(gòu)區(qū)別于期貨等傳統(tǒng)衍生工具，期權(quán)組合千變?nèi)f化，在各種行情下都能構(gòu)建出合適的策略，實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)收益、套利、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)等交易目的。利用期權(quán)，投資者可以實(shí)現(xiàn)更為精細(xì)的投資決策，進(jìn)行更加精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，與掛鉤股指的產(chǎn)品相比，ETF期權(quán)以ETF為標(biāo)的，與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系更為緊密，還能結(jié)合ETF現(xiàn)貨進(jìn)行備兌開倉(cāng)等組合策略，為長(zhǎng)期投資者保駕護(hù)航。

更多的現(xiàn)貨投資將受精準(zhǔn)保護(hù)

盡管滬深300ETF與上證50ETF均為大盤藍(lán)籌ETF，但二者的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)仍然有較大差異，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征也不盡相同。此前由于期權(quán)產(chǎn)品的缺失，有投資者用上證50ETF期權(quán)對(duì)滬深300ETF進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，不能完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，效果通常差強(qiáng)人意。

滬深300ETF的持倉(cāng)涵蓋滬深兩市300只大盤股票、28個(gè)一級(jí)行業(yè)，是我國(guó)極具代表性的大盤藍(lán)籌ETF；而上證50ETF的持倉(cāng)則是滬市的50只藍(lán)籌股票，其中金融行業(yè)占比較高。滬深300ETF期權(quán)推出后，投資者的選項(xiàng)不再只有一個(gè)。投資者可以根據(jù)自己的持倉(cāng)情況在上證50ETF期權(quán)與滬深300ETF期權(quán)之間做出更為適合的選擇。

此外，由于滬深300ETF本身覆蓋的樣本股較上證50ETF有了成倍的增加，滬深300ETF期權(quán)推出后，將與已有的期權(quán)、期貨產(chǎn)品共同提升衍生品市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的覆蓋程度，更多的現(xiàn)貨投資將得到來(lái)自期權(quán)的精準(zhǔn)保護(hù)。

機(jī)構(gòu)投資者的策略籃子將更為豐富

滬深300ETF期權(quán)推出后，滬深300將成為繼上證50之后第二個(gè)跨現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)三大市場(chǎng)的指數(shù)標(biāo)的，這為滬深300的期現(xiàn)套利、跨品種套利等交易策略提供了可能。

投資者如果發(fā)現(xiàn)期權(quán)價(jià)格背離平價(jià)公式、期貨升貼水、現(xiàn)貨價(jià)格異常波動(dòng)等交易機(jī)會(huì)，則可以通過合成股票多頭/空頭策略實(shí)現(xiàn)在期權(quán)和ETF現(xiàn)貨、股指期貨之間的套利，熟悉上證50ETF期權(quán)的投資者對(duì)此應(yīng)該不會(huì)太陌生。

此外，滬深300ETF與上證50ETF在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上不僅有差異，長(zhǎng)期來(lái)看也存在一定程度的相關(guān)性，在這種相關(guān)性規(guī)律被打破的情況下，利用上證50ETF期權(quán)和滬深300ETF期權(quán)或許能夠找到跨品種套利的機(jī)會(huì)。

滬深300ETF期權(quán)還將對(duì)場(chǎng)外理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。滬深300是國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品中最為常見的掛鉤標(biāo)的之一，方式通常是掛鉤滬深300期權(quán)產(chǎn)品。由于滬深300場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的缺乏，很多理財(cái)產(chǎn)品只能選擇場(chǎng)外期權(quán)，甚至沒有真實(shí)的期權(quán)持倉(cāng)，存在很大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。滬深300ETF期權(quán)的推出，將為這一類產(chǎn)品的發(fā)行人提供高效、透明、低成本的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)標(biāo)的，將有效遏制假結(jié)構(gòu)化亂象，推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展。

我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放水平不斷提升，A股也被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等國(guó)際主流指數(shù)，納入因子不斷提升，越來(lái)越多的境外資金進(jìn)入A股市場(chǎng)，這些都將為以滬深300為代表的大盤藍(lán)籌市場(chǎng)帶來(lái)新的機(jī)遇。大量的外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的同時(shí)，也對(duì)我國(guó)大盤藍(lán)籌市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具提出了更多的需求。

此前，我國(guó)場(chǎng)內(nèi)股票衍生品工具只有1只ETF期權(quán)和3只股指期貨，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足境內(nèi)外投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。在海外市場(chǎng)，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）和紐約證券交易所（NYSE）已相繼推出數(shù)十只追蹤A股市場(chǎng)的ETF期權(quán)，我國(guó)的衍生品發(fā)展明顯滯后。從國(guó)際上各大交易所之間日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)上看，各主流市場(chǎng)都實(shí)現(xiàn)了期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，衍生品市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)。此次上交所等交易所推出滬深300ETF期權(quán)等一系列期權(quán)產(chǎn)品，將進(jìn)一步增強(qiáng)境內(nèi)市場(chǎng)衍生品定價(jià)權(quán)，提升我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。