主題：在岸人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)去年10月以來(lái)新低

4月2日，在岸人民幣對(duì)美元匯率開(kāi)盤(pán)小幅下跌42點(diǎn)，報(bào)7.1100，與此同時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元下跌60點(diǎn)。但在9點(diǎn)38分前后，在岸人民幣對(duì)美元下跌至7.1265，創(chuàng)去年10月以來(lái)新低，跌超200點(diǎn)。

　　當(dāng)日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶224個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0995。前一交易日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0771。

　　廣發(fā)宏觀郭磊團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的角度看，中美兩國(guó)基本面相對(duì)差異將于中期決定人民幣匯率。疫情走出較早疊加財(cái)政擴(kuò)張，中國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)修復(fù)節(jié)奏可能略早于海外，這一點(diǎn)將對(duì)人民幣匯率形成支撐。從利差角度看，中美10年期國(guó)債收益率利差（3月180bp左右）在歷史頂部。較闊的中美利差對(duì)當(dāng)前匯率形成較強(qiáng)支撐。未來(lái)邊際變化則要看政策節(jié)奏，以及后續(xù)對(duì)于中美債券收益率的預(yù)期。此外，疫情拐點(diǎn)是影響風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的關(guān)鍵線(xiàn)索，如果海外疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)，則避險(xiǎn)情緒下降。美元避險(xiǎn)功能下降會(huì)帶來(lái)人民幣被動(dòng)上升。

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