主題：四動(dòng)力八信號提示鋼鐵股“糾錯(cuò)”行情



　　盡管高產(chǎn)能和高社會庫存依然是制約鋼價(jià)反彈的關(guān)鍵因素，但是不可忽視的是，目前鋼鐵的內(nèi)、外需均呈現(xiàn)持續(xù)改善的勢頭，這或?qū)⒘疃唐阡搩r(jià)受到支撐。與此同時(shí)，三季度鋼鐵行業(yè)成功實(shí)現(xiàn)扭虧，且資金偏好程度也探至歷史低點(diǎn)。我們認(rèn)為，前期超跌、鋼價(jià)反彈以及業(yè)績大增有望給鋼鐵板塊帶來一波“糾錯(cuò)”性質(zhì)的交易性機(jī)會。

　　四大驅(qū)動(dòng)力顯現(xiàn)

　　鋼價(jià) 9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資加速增長，汽車市場產(chǎn)銷兩旺，這令鋼鐵需求大幅釋放，10月份最后兩周鋼材價(jià)格指數(shù)企穩(wěn)回升，這對鋼鐵板塊無疑是直接利好。

　　業(yè)績 鋼鐵行業(yè)第三季度歸屬于母公司凈利潤成功實(shí)現(xiàn)扭虧，且盈利可觀。我們認(rèn)為，業(yè)績的大幅回升必然將推升鋼鐵板塊的上漲空間。

　　資金偏好 鋼鐵板塊已連續(xù)6個(gè)季度跑輸滬深300指數(shù)，這反映了市場對該行業(yè)產(chǎn)能過剩的過度擔(dān)憂。目前鋼鐵板塊的資金偏好程度已經(jīng)接近歷史最低水平，一旦出現(xiàn)觸發(fā)因素，則極有可能迅速回升。

　　估值 目前鋼鐵板塊的估值水平低于歷史中樞，上市公司的平均噸鋼市值更是大幅低于全社會平均噸鋼重置成本，這也顯示出鋼鐵板塊已具備投資價(jià)值。

　　綜上所述，鋼價(jià)企穩(wěn)、業(yè)績扭虧、估值偏低、資金蓄勢，成為助推鋼鐵板塊上行的四大驅(qū)動(dòng)力。

　　八信號支撐短期鋼價(jià)

　　盡管產(chǎn)能過剩仍將在中長期制約鋼價(jià)上漲，但是內(nèi)外需的持續(xù)好轉(zhuǎn)有望加速過剩產(chǎn)能的消化，從而支撐鋼價(jià)反彈。目前諸多信號也在驗(yàn)證近期的鋼價(jià)反彈并非“曇花一現(xiàn)”。

　　信號1：鋼鐵庫存下降。10月的最后兩周長材和板材的社會庫存雙雙結(jié)束連續(xù)9周的升勢、持續(xù)下降，有望大幅減輕價(jià)格的上行壓力。

　　信號2：9月份鋼鐵產(chǎn)量回落。在8月份創(chuàng)下歷史新高后，粗鋼和鋼材的產(chǎn)量在9月份雙雙下降。產(chǎn)量供給回落將提升鋼價(jià)在未來兩個(gè)月的反彈概率。

信號3：水泥價(jià)格回升。10月份以來北京、廣州、大連、沈陽、武漢等主要城市42.5級普通水泥的含稅價(jià)出現(xiàn)10-85元/噸的上漲。作為基建互補(bǔ)品，水泥價(jià)格可被視為鋼價(jià)走勢的重要參考指標(biāo)。

　　信號4：鐵礦石價(jià)格略有回升。近期進(jìn)口礦市場報(bào)價(jià)上升，并帶動(dòng)國內(nèi)鐵精粉也出現(xiàn)小幅上漲。原材料的穩(wěn)中有升也有望對鋼價(jià)構(gòu)成支撐。

　　信號5：期貨價(jià)格震蕩反彈。螺紋鋼期貨由10月30日的3528元/噸漲至11月6日的3610元/噸，受其帶動(dòng)，短期市場價(jià)格可能還將走高。

　　信號6：鋼廠集體調(diào)價(jià)。上周鋼廠調(diào)價(jià)繼續(xù)加速，日照鋼鐵、沙鋼、福建三寶、柳鋼、三鋼閩光等眾多鋼廠上調(diào)了螺紋鋼、中厚板、冷熱軋等產(chǎn)品的出廠價(jià)格。

　　信號7：外圍補(bǔ)庫存。近幾個(gè)月歐美國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，預(yù)計(jì)將會有一次比較明顯的補(bǔ)庫存機(jī)會，這將對全球鋼鐵行業(yè)形成拉動(dòng)，從而帶動(dòng)鋼價(jià)上漲。

　　信號8：10月PMI突破臨界值。鋼鐵行業(yè)PMI由9月份的46.1％回升至10月份的50.8％，反映行業(yè)整體面臨的嚴(yán)峻形勢有所緩和，出口訂單指標(biāo)和新訂單指標(biāo)也出現(xiàn)明顯上升。

　　尋優(yōu)股 避風(fēng)險(xiǎn)

　　面對近期出現(xiàn)的隱含動(dòng)力和樂觀信號，我們建議投資者關(guān)注鋼鐵板塊的短期交易性機(jī)會。個(gè)股方面我們贊同招商證券的觀點(diǎn)，即關(guān)注業(yè)績對鋼價(jià)敏感性高的鋼鐵股，如太鋼不銹、三鋼閩光、八一鋼鐵、柳鋼股份、新興鑄管等。

　　不過中長期來看，鋼鐵行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)依然存在。首先，北方步入冬季，部分項(xiàng)目將停工，鋼鐵行業(yè)即將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季；其次，鋼價(jià)上漲將吸引鋼企復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能過剩可能繼續(xù)加重，10月份鋼鐵行業(yè)PMI生產(chǎn)量指標(biāo)已經(jīng)從9月的46.2％回升到53.9％；此外，美國對華無縫鋼管的“雙反”調(diào)查也將對行業(yè)的出口構(gòu)成打擊。



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