主題：汽車(chē)行業(yè)：汽車(chē)行業(yè)2008年二月投資月報(bào)

1、2008年汽車(chē)行業(yè)仍延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1月汽車(chē)銷(xiāo)售85.94萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.83%，銷(xiāo)量再創(chuàng)歷史新高。

　　乘用車(chē)中SUV快速增長(zhǎng)，轎車(chē)穩(wěn)定，MPV小波動(dòng)；商用車(chē)中的重型卡車(chē)和大型客車(chē)分別增長(zhǎng)41%和30%左右。

　　2、1月以來(lái)中國(guó)南方大面積的冰雪天氣對(duì)汽車(chē)行業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響有限，但對(duì)地處華南地區(qū)的部分企業(yè)影響較為明顯。

　　3、2007年重點(diǎn)企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)五年來(lái)新高。2008年汽車(chē)行業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境依然良好，我們判斷2008年汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量、收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度將較為接近，增長(zhǎng)幅度在20%左右。

　　4、年初以來(lái)客車(chē)股表現(xiàn)出色，符合我們前期提出的投資策略建議。汽車(chē)股總體調(diào)整較為充分，主要公司2008年動(dòng)態(tài)市盈率在25倍左右，估值水平較為安全。2008年汽車(chē)行業(yè)將延續(xù)穩(wěn)定較快發(fā)展態(tài)勢(shì)，給予行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　5、繼續(xù)推薦大中型客車(chē)行業(yè)，建議增加配置宇通客車(chē)(31.52,0.82,2.67%,吧)、金龍汽車(chē)(32.30,1.09,3.49%,吧)等龍頭公司?？春昧悴考髽I(yè)的投資機(jī)會(huì)，推薦品種：福耀玻璃(34.30,1.50,4.57%,吧)、寧波華翔(29.00,0.01,0.03%,吧)。

　　一、2008年1月汽車(chē)行業(yè)延續(xù)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　1、整體銷(xiāo)售良好

　　2008年1月中旬開(kāi)始，華南地區(qū)迎來(lái)百年不遇的冰雪災(zāi)害天氣，給部分汽車(chē)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定困難。但汽車(chē)行業(yè)仍延續(xù)2007年的較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)，1月汽車(chē)銷(xiāo)售85.94萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.83%，銷(xiāo)量再創(chuàng)歷史新高。

　　乘用車(chē)和商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)的良好局面。乘用車(chē)銷(xiāo)售66.19萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.80%。商用車(chē)銷(xiāo)售19.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.91%。

　　2、乘用車(chē)：SUV快速增長(zhǎng)，轎車(chē)穩(wěn)定，MPV小波動(dòng)

　　主要乘用車(chē)產(chǎn)品類(lèi)別中，轎車(chē)延續(xù)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而SUV銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度達(dá)到32%。該類(lèi)產(chǎn)品的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自汽車(chē)消費(fèi)升級(jí)，我們判斷該類(lèi)產(chǎn)品將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較快增長(zhǎng)速度。

　　MPV行業(yè)1月銷(xiāo)量同比下降約7%。從各廠商銷(xiāo)售情況看，我們發(fā)現(xiàn)位于2007年MPV銷(xiāo)量第一和第三名的廣州本田奧得賽、江淮汽車(chē)(8.55,0.09,1.06%,吧)瑞風(fēng)銷(xiāo)量都有下滑，特別是廣州本田奧得賽1月銷(xiāo)量?jī)H有221輛，而去年同期銷(xiāo)量為3074輛，本月銷(xiāo)量?jī)H為上年的7%。我們分析這兩家廠商銷(xiāo)量的下滑與企業(yè)所處地區(qū)受冰雪天氣影響有較大關(guān)系。我們判斷上述企業(yè)的銷(xiāo)售波動(dòng)為偶然性事件，預(yù)計(jì)下月將恢復(fù)正常狀態(tài)。

　　3、商用車(chē)增長(zhǎng)速度近20%

　　按產(chǎn)品類(lèi)別(噸位或長(zhǎng)度)看，商用車(chē)中的重型卡車(chē)和大型客車(chē)分別增長(zhǎng)41%和30%左右。

　　重型卡車(chē)的增長(zhǎng)與歐三排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施時(shí)間的調(diào)整有較大關(guān)系，我們推測(cè)市場(chǎng)上加大了歐二產(chǎn)品的銷(xiāo)售力度。大型客車(chē)的快速增長(zhǎng)則得益于今年春節(jié)時(shí)間較上年提前，較多客戶(hù)在1月中上旬購(gòu)車(chē)。



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