主題：大盤股的選時就在下周

　判斷哪一只股票是好東西，不是今年的核心問題，而什么時候操作則是最大的難點。在1月22日以后，我們提出大盤下跌的空間已經(jīng)不大，可以開始買入股票，但我們認為在當時應當首先建倉的是小市值股票，而這也被事實證明是恰當?shù)摹?

　　2月20日以后，市場出現(xiàn)了二次探底，這與我們原先的判斷有一些出入，但與我們的操作策略并沒有太大矛盾，因為同一時期小盤股只是稍微震蕩一下，并沒有出現(xiàn)明顯的下跌。市場出現(xiàn)的二次探底，主要的誘發(fā)因素是所謂再融資壓力。平心而論，這種壓力既是壓力也不是壓力。說它是壓力，是因為這種融資一旦大規(guī)模實施，會從心理壓力轉(zhuǎn)化為市場的資金壓力；說它不是壓力，是因為它是可調(diào)節(jié)的，政府如果不鼓勵上市公司圈錢，會有很多限制手段——總之，再融資壓力是政府與投資者之間的一種博弈游戲，前期上邊不表態(tài)，也許是認為火候還不到。

　　綜合各種博弈因素，我認為市場出現(xiàn)反彈的時機已經(jīng)成熟，確切地說，以下周中國平安小非解禁為標志。如果說小盤股的建倉在1月22日以后就可以進行了，那么在3月3日以后介入大盤股，是比較安全的時機。最近與一些投資機構(gòu)和研究機構(gòu)交流，發(fā)現(xiàn)他們似乎都在檢討當初對于市場和宏觀經(jīng)濟的錯判，尤其是為什么會出現(xiàn)去年底一致看好銀行和地產(chǎn)股這種低級的錯誤。雖然這種檢討是一種進步，但是在我看來還是一種事后諸葛亮的做法。

　　應當說，本次股市的下跌，盡管與美國次貸危機和宏觀經(jīng)濟走向有一定的關(guān)聯(lián)，但這些因素都是輔助性的，充其量不過是市場調(diào)整的直接觸發(fā)因素，而下跌的最根本原因是博弈性因素——累計漲幅過大，時間過長，需要獲利回吐。從這個意義上說，宏觀經(jīng)濟因素不過是市場調(diào)整的一個借口。在去年10月份，我覺得次貸問題會引發(fā)A股市場大幅度調(diào)整，但也僅僅是把它當作一個借口，對于宏觀經(jīng)濟的看法也大致如此。而到了今天，很多人都認為這些因素是市場走熊的因素時，我的看法則已經(jīng)改變。

　　我不斷定市場會大幅上漲，但我認為市場人士所謂的利空因素已經(jīng)在股票價格的下跌中比較充分地反映了，因此我有如下幾個判斷：第一，全球股市對于次貸危機的反應度已經(jīng)超過90%，即使再有不利因素，對于股價的影響也無礙大局了，因此周邊市場將出現(xiàn)一個震蕩上升的中級行情，在這種行情中，香港市場會更為強勁。第二，緊縮的貨幣政策已經(jīng)接近極限，繼續(xù)加息幾乎不可能，提高準備金率的概率也不太高，對付通脹的政策首選是財政補貼和對農(nóng)業(yè)的全力傾斜，宏觀緊縮則是南轅北轍。第三，鑒于2007年入市的股民已經(jīng)全線套牢，股市繼續(xù)下跌已經(jīng)影響到社會的穩(wěn)定，在通貨膨脹已經(jīng)搞得雞飛狗跳的情況下，如果繼續(xù)打壓股市可能引發(fā)新的動蕩，因此政府對股市會以安撫為主。

　　在技術(shù)形態(tài)，經(jīng)濟穩(wěn)定和政治訴求三者合一的情況下，股市發(fā)生中級行情的概率在80%以上，此時不搏，更待何時？當然，市場沒有不變的規(guī)律，任何操作中都包含了博弈的成分，就像多大的牛市里也有人虧損一樣。



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