主題：需求支撐鋼材盈利空間改善 重點(diǎn)推薦4股

　需求支撐鋼材盈利空間改善　　

　　自2002年以來，我國鋼鐵工業(yè)步入快速發(fā)展階段，收入和利潤規(guī)模不斷擴(kuò)大，到2007年，鋼鐵工業(yè)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入約3.4萬億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤約1860億元，凈利潤率為5.4%，高于2005年和2006年的水平。

　　這表明我國鋼鐵工業(yè)雖然在2005年以來承受著成本不斷上漲的壓力，但在市場(chǎng)需求旺盛的情況下，通過有效提高鋼材價(jià)格，依然保持了較好的盈利水平。

　　從大型鋼鐵企業(yè)來看，雖然2007年下半年盈利水平有所下降，但2007年前11個(gè)月仍然實(shí)現(xiàn)銷售收入1.83萬億，實(shí)現(xiàn)利潤總額1350億元，銷售利潤率為7.3％，高于去年同期6.4％的平均水平。

　　從噸鋼實(shí)現(xiàn)的利潤水平來看，2007年我國噸鋼利潤大約為380元，僅次于2004年，這表明我國鋼鐵工業(yè)的噸鋼利潤仍然保持在較好水平，鋼材的盈利能力水平自2005年以來一直處于不斷提升中。下游用鋼行業(yè)的旺盛需求成為支撐鋼材價(jià)格不斷上漲的主要?jiǎng)恿Α?br />
　　近期作為國內(nèi)板材生產(chǎn)的龍頭企業(yè)寶鋼在剛剛接受65％的國際鐵礦石漲幅后，出臺(tái)了二季度的銷售價(jià)格政策。不僅幾乎所有鋼材價(jià)格均有調(diào)整且上調(diào)幅度之大為近年來所罕見。占寶鋼產(chǎn)品數(shù)量絕大多數(shù)的冷軋板、熱軋板此次上調(diào)幅度為800元/噸，熱鍍鋅板上調(diào)幅度更是高達(dá)1000元/噸。其他品種的上調(diào)幅度也基本在500元/噸左右。此次鐵礦石上漲65％對(duì)噸鋼的成本影響大約在380元/噸左右。寶鋼此次的提價(jià)幅度，不僅可完全抵消由于礦石價(jià)格上漲帶來的成本壓力，還可使其盈利能力有進(jìn)一步的提高。

　　寶鋼的板材價(jià)格一直是國內(nèi)板材市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，此次提價(jià)表明國內(nèi)優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)雖面臨成本不斷上漲的壓力，但由于其下游市場(chǎng)需求依然旺盛，鋼材仍具有提價(jià)空間，2008年度以生產(chǎn)高附加值鋼材品種為主的優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)仍可保持較好的盈利水平。

　　目前支撐我國鋼材需求的主要?jiǎng)恿Α暧^經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資并未出現(xiàn)明顯減速，除少數(shù)品種鋼材外，大部分品種鋼材的下游消費(fèi)領(lǐng)域仍處于快速擴(kuò)張中，支撐鋼材消費(fèi)的有利因素依然存在。處于重化工業(yè)時(shí)期和城鎮(zhèn)化時(shí)期的中國鋼鐵工業(yè)依然處在景氣周期中。

　　另外，我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在地區(qū)不平衡的特點(diǎn)，東部、中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在較大差距，各地區(qū)完成工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的時(shí)間將有所差距。這一特征將使得我國完成工業(yè)化、城鎮(zhèn)化所需要的時(shí)間較長，從而支撐鋼材消費(fèi)景氣周期的維持。

　　高成本推動(dòng)鋼價(jià)上揚(yáng)　　

　　我國鋼鐵生產(chǎn)成本占比

　　鐵礦石、焦炭、煉焦煤、無煙煤、廢鋼、鎳等資源是鋼鐵生產(chǎn)的主要原材料，在鋼材的生產(chǎn)成本中也占有較大比重。2007年以來，國內(nèi)主要原材料價(jià)格均出現(xiàn)了不同程度的上漲，其中以鐵礦石、焦炭、煤炭的上漲幅度最為劇烈。主要原因除我國對(duì)鐵礦石、焦炭需求量較大外，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)過度依賴長流程生產(chǎn)模式也是導(dǎo)致礦石、焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲的重要原因。

　　鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)主要有長流程和短流程兩種工藝，其中長流程工藝是以鐵礦石為主要原料采用高爐、轉(zhuǎn)爐流程進(jìn)行生產(chǎn)，而短流程是以廢鋼為主要原料采用電爐進(jìn)行生產(chǎn)。西方主要發(fā)達(dá)國家如美國、德國、日本等由于已經(jīng)完成了工業(yè)化，因此廢鋼資源較為豐富，鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)多以短流程為主，長流程的比重較小。而我國由于剛剛進(jìn)入工業(yè)化初期，鋼鐵資源的積蓄量有限，廢鋼資源嚴(yán)重不足，因此鋼鐵生產(chǎn)必須以長流程工藝為主。2007年我國仍有90％以上的粗鋼是采用高爐長流程模式生產(chǎn)的。由于廢鋼資源的短缺在相當(dāng)長的歷史時(shí)期內(nèi)難以緩解，因此我們預(yù)計(jì)至少在2020年前高爐長流程仍將是我國鋼鐵工業(yè)生產(chǎn)的主導(dǎo)模式。從這個(gè)角度來說，鐵礦石資源在現(xiàn)在及未來我國鋼鐵工業(yè)中將占有極為重要的地位和作用。

　　鐵礦石在煉鋼生鐵的成本中占有很大比重，特別是采用現(xiàn)貨鐵礦石的煉鐵企業(yè)，目前鐵礦石的成本已占到了其生鐵總成本的60％以上，而生鐵的成本約占鋼材（熱軋材）成本的80％，因此鐵礦石的成本已占到一般鋼鐵企業(yè)鋼材成本50％左右，成為對(duì)鋼材成本影響最大的原材料。

　　2007年，我國鐵礦石原礦產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)7億噸以上，成為全球最大的鐵礦石生產(chǎn)國，進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)鐵礦開采的潛力非常有限。與此同時(shí)，我國進(jìn)口鐵礦石的數(shù)量和規(guī)模不斷增長，2007年進(jìn)口鐵礦石在我國鐵礦石消費(fèi)總量中的比重已經(jīng)上升到52.65%，進(jìn)口鐵礦石已經(jīng)成為我國鐵礦石重要的供應(yīng)來源之一。

　　我國的鐵礦石資源按價(jià)格形成機(jī)制可分為四種類型：一是國內(nèi)鋼廠自備礦山鐵礦，按內(nèi)部結(jié)算價(jià)向鋼廠供貨；二是國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)礦，參考市場(chǎng)價(jià)格向鋼鐵廠銷售；三是國際鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)礦，主要來自印度；四是國際鐵礦石長期協(xié)議礦，主要來自巴西、澳大利亞。其中，國內(nèi)鋼廠自備礦和國際鐵礦石長期協(xié)議礦按合同供給，價(jià)格穩(wěn)定，波動(dòng)較小；而國內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)和國際鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)受供需關(guān)系的影響，價(jià)格波動(dòng)劇烈且供給也不穩(wěn)定。

　　目前我國消費(fèi)的鐵礦石資源約65％左右是來自于現(xiàn)貨市場(chǎng)（包括國內(nèi)現(xiàn)貨和國際現(xiàn)貨市場(chǎng)），現(xiàn)貨礦采購比重嚴(yán)重偏高。從2007年下半年開始，國際現(xiàn)貨市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)暴漲，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)受此影響也出現(xiàn)了大幅上漲的局面。到2007年底，我國進(jìn)口的長期協(xié)議礦價(jià)已經(jīng)與國內(nèi)、國際現(xiàn)貨市場(chǎng)拉開了巨大的價(jià)差，巴西、澳大利亞向我國出口的礦石基本以長期協(xié)議礦為主，目前其價(jià)位在幾種礦中處于最低水平，與現(xiàn)貨礦巨大的價(jià)差成為國際鐵礦巨頭提價(jià)的主要理由和談判籌碼，由此導(dǎo)致2008年度國際鐵礦石長期協(xié)議礦價(jià)大幅上漲65％。

　　除了現(xiàn)貨市場(chǎng)與長期協(xié)議市場(chǎng)的差別外，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也是影響鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的重要因素。目前我國除少數(shù)鋼鐵企業(yè)與船運(yùn)企業(yè)簽訂了長期包運(yùn)合同外，大部分企業(yè)都進(jìn)入即期市場(chǎng)租船運(yùn)輸鐵礦石。2007年下半年以來，BDI指數(shù)迭創(chuàng)新高，致使我國進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)大幅上漲，同時(shí)即期租船市場(chǎng)的運(yùn)力難以穩(wěn)定。與日本相比，我國從澳大利亞進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)平均比其高出約15美元/噸，從巴西進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)平均比其高出約30美元/噸。由于從澳、巴兩國進(jìn)口礦基本均為長期協(xié)議礦，因此兩國企業(yè)采購礦石的離岸價(jià)基本相當(dāng)，到岸價(jià)的差距則是由海運(yùn)費(fèi)的價(jià)差造成的。

　　總體來看，在海運(yùn)費(fèi)和現(xiàn)貨礦價(jià)的推動(dòng)下，導(dǎo)致長期協(xié)議礦價(jià)大幅上漲，我國進(jìn)口鐵礦石長期高位運(yùn)行的走勢(shì)不可避免。在鐵礦石價(jià)格上漲的推動(dòng)下，鋼鐵的生產(chǎn)成本將不斷上升，由此將推動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。

產(chǎn)業(yè)整合提升優(yōu)勢(shì)企業(yè)地位　　

　　鋼鐵工業(yè)的規(guī)模效應(yīng)十分明顯，具有較大規(guī)模的鋼鐵企業(yè)在成本控制、資源保障、研發(fā)水平、議價(jià)能力等諸多方面均具有中小鋼鐵企業(yè)無法比擬的優(yōu)勢(shì)。從國際趨勢(shì)來看，發(fā)達(dá)國家的鋼鐵企業(yè)均以大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)為主，僅有少量的小規(guī)模鋼鐵企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化的品種鋼生產(chǎn)。

　　我國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)在上世紀(jì)90年代以國有大型鋼鐵企業(yè)為主，產(chǎn)業(yè)集中度水平較高。進(jìn)入本世紀(jì)后，國有大廠發(fā)展相對(duì)滯后，民營鋼鐵企業(yè)異軍突起，成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)的重要力量。鋼鐵產(chǎn)業(yè)的集中度水平出現(xiàn)大幅下降，到2007年國內(nèi)前10家大型鋼鐵企業(yè)僅占全國粗鋼總產(chǎn)量的35.27%，與2002年相比，比重下降了15個(gè)百分點(diǎn)。

　　與西方發(fā)達(dá)國家相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的規(guī)模雖大，總量已占全球比重的35％以上，但鋼鐵企業(yè)的地位并不突出，國內(nèi)最大的寶鋼僅排名全球鋼鐵企業(yè)第五位，這與我國鋼鐵大國的地位極不相稱。而日本、美國、俄羅斯等鋼鐵大國均形成了少數(shù)幾家大型鋼鐵企業(yè)壟斷國內(nèi)市場(chǎng)的格局。

　　2005年出臺(tái)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策明確提出了提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的目標(biāo)：形成2個(gè)3000萬噸以上的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，若干家1000萬噸以上的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。中央和地方政府對(duì)鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合、重組都給予了大量的支持。如寶鋼收購了八一鋼鐵公司、鞍鋼與本鋼合并、武鋼收購昆鋼等。目前各級(jí)地方政府成為推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合的主要?jiǎng)恿Α?br />
　　由于歷史的原因，我國鋼鐵企業(yè)布局大都依托鐵礦石資源地展開，國內(nèi)除寶鋼、沙鋼等極少數(shù)企業(yè)外，其余大型鋼鐵企業(yè)均有自備礦山。同時(shí)，大部分鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能集中于一個(gè)地區(qū)，缺少跨地區(qū)的鋼鐵企業(yè)。目前，我國1000萬噸以上的特大型鋼鐵企業(yè)均集中于東部沿海沿江地區(qū)。產(chǎn)業(yè)整合后，東部地區(qū)的鋼鐵企業(yè)逐步向中西部地區(qū)進(jìn)行擴(kuò)展。不僅有利于拓展東部地區(qū)鋼鐵企業(yè)的影響范圍，也有利于促進(jìn)中西部地區(qū)鋼鐵企業(yè)的崛起。如寶鋼收購八一鋼鐵，拓展了寶鋼在西部地區(qū)鋼鐵市場(chǎng)的影響力，而八一鋼鐵則通過引入寶鋼提升了其在板材領(lǐng)域方面的生產(chǎn)實(shí)力。因此，鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合有利于優(yōu)化我國鋼鐵產(chǎn)能的布局，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)和鋼鐵生產(chǎn)要素、鋼鐵資源在全國范圍內(nèi)進(jìn)行更趨合理的配置。特別是有利于帶動(dòng)中西部地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，控制東部部分省份的超速發(fā)展。

　　要提高集中度就必須鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)的發(fā)展。自2005年以來，雖然政府對(duì)于整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展采取了日趨嚴(yán)厲的限制措施，包括準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的制定、強(qiáng)制淘汰落后設(shè)備、金融信貸限制等，但這些措施無一例外的都是針對(duì)中小鋼鐵企業(yè)的，對(duì)特大型優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)并未構(gòu)成影響。實(shí)際上，各級(jí)政府對(duì)大型優(yōu)勢(shì)鋼鐵給予了鼓勵(lì)發(fā)展的支持。在產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布后，鞍鋼鲅魚圈項(xiàng)目500萬噸熱軋、寶鋼浦東鋼鐵公司的搬遷、武鋼的三熱軋、薄板坯連鑄連軋均順利獲批。寶鋼、武鋼的異地收購也進(jìn)展順利。這表明大型鋼鐵企業(yè)實(shí)際上從此輪整合中獲得了發(fā)展的機(jī)遇，其發(fā)展空間并未因產(chǎn)業(yè)調(diào)整受到限制，反而由此獲得了更為廣闊的發(fā)展空間。

　　鋼鐵產(chǎn)能增長

　　由冶煉轉(zhuǎn)向深加工環(huán)節(jié)

　　自2002年以來，我國煉鐵、煉鋼等鋼鐵冶煉能力增長迅速，目前已基本飽和；軋鋼和鋼材深加工能力在結(jié)構(gòu)上還有缺口，將成為未來鋼鐵企業(yè)投資和發(fā)展的主要方向。

　　從2006年開始，我國粗鋼、生鐵的產(chǎn)量增速開始逐步回落，但我國鋼鐵生產(chǎn)的基數(shù)巨大，鋼鐵產(chǎn)量的絕對(duì)增長數(shù)量依然十分客觀。未來幾年，我國粗鋼、生鐵的產(chǎn)量增速將進(jìn)一步回落，鋼鐵工業(yè)將步入低速增長階段。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，我國高爐煉鐵能力約為5.5億噸，國內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率約在85％以上，部分高爐產(chǎn)能利用率達(dá)到90％以上，高爐煉鐵產(chǎn)能沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的過剩。從結(jié)構(gòu)上來看，我國大型高爐數(shù)量偏少、小高爐數(shù)量偏多。國家發(fā)改委在2007年加大了對(duì)落后產(chǎn)能的淘汰力度，首次采用行政命令的方式強(qiáng)制淘汰300米3以下高爐，涉及煉鐵能力近1億噸，我們預(yù)計(jì)到2010年我國300米3以下的高爐將基本被淘汰。小高爐被淘汰后，形成的生鐵供給缺口將由大型高爐來取代，由于目前國內(nèi)僅有大型鋼鐵企業(yè)才具備建設(shè)大高爐的實(shí)力和資格，對(duì)小高爐的淘汰實(shí)際為國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。

　　相關(guān)資料顯示，到2007年底，我國煉鋼總能力約達(dá)5.8億噸，平均粗鋼產(chǎn)能利用率為88.95％，處于較高水平。這說明國內(nèi)煉鋼能力不存在嚴(yán)重的過剩。但煉鋼能力的結(jié)構(gòu)分布偏差較大，轉(zhuǎn)爐鋼和電爐鋼的利用率水平存在較大差異。受廢鋼資源不足的影響，目前中國的電爐利用率嚴(yán)重偏低。2007，電爐生產(chǎn)鋼坯僅約4000萬噸，產(chǎn)能利用率不到40％。同時(shí)，電爐鋼的原料結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，由過去的以廢鋼料為主轉(zhuǎn)變?yōu)閺U鋼料和生鐵料各占一半。電爐鋼生產(chǎn)原料的變化表明我國鋼鐵工業(yè)對(duì)鐵礦石資源的依賴程度正在不斷加深。與電爐鋼利用率偏低形成對(duì)比的是我國轉(zhuǎn)爐鋼的產(chǎn)能利用率高達(dá)90％以上。我國政府在淘汰落后煉鐵能力的同時(shí)還將淘汰20噸以下的小轉(zhuǎn)爐，涉及煉鋼能力約5500萬噸。淘汰后產(chǎn)生的供給缺口也主要將由大型鋼鐵企業(yè)投產(chǎn)大轉(zhuǎn)爐來彌補(bǔ)。

　　鋼鐵工業(yè)的投資結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化，由過去的以投資冶煉領(lǐng)域?yàn)橹?，轉(zhuǎn)而以軋鋼和鋼材深加工領(lǐng)域?yàn)橹?。目前我國鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資中約70％以上的資金投向了軋鋼和深加工領(lǐng)域。鋼鐵工業(yè)固定資產(chǎn)投資方向的變化表明目前我國鋼鐵工業(yè)的產(chǎn)能增長正在由單純的數(shù)量增長轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。

　　從投資資金來源看，目前我國鋼鐵企業(yè)完成投資的資金來源主要依靠自籌，約82％的鋼鐵行業(yè)投資資金來源于企業(yè)自籌，僅有14％的資金是利用金融機(jī)構(gòu)信貸資金，其他來源的資金比重不到5％。鋼鐵工業(yè)的固定投資不僅結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，且資金來源主要依賴自有資金為主，未來受宏觀金融緊縮政策的沖擊較小。其中，中小鋼鐵企業(yè)的投資幾乎完全依靠自有資金完成，大型鋼鐵企業(yè)投資的資金來源則比較多元化，除了自有資金外，還廣泛地利用信貸資金以及資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。

　　我國的熱軋板材能力均集中于國有和民營大型鋼鐵企業(yè)，熱軋長線材能力則多集中于中小民營鋼鐵企業(yè)。由于中小民營鋼鐵企業(yè)經(jīng)營具有很大的不確定性，產(chǎn)能波動(dòng)較大。熱軋板材的生產(chǎn)不僅穩(wěn)定性高，且目前是國內(nèi)產(chǎn)能增長最為迅速的一個(gè)領(lǐng)域。由于板帶材的附加值偏高，近年來我國大型鋼鐵企業(yè)均將產(chǎn)能向板帶材轉(zhuǎn)移，一線鋼鐵企業(yè)中長線材的比重正呈逐年下降的趨勢(shì)。除了熱軋板材外，冷軋板帶、鍍鋅、彩涂、電工鋼等板材深加工品種的產(chǎn)能增長也十分迅速。板材的生產(chǎn)實(shí)力已成為衡量鋼鐵企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的核心指標(biāo)，未來一線鋼鐵企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)仍將集中于板帶材的生產(chǎn)上。

　部分鋼鐵企業(yè)優(yōu)勢(shì)仍存

　　2008年，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整階段，鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)和消費(fèi)增速都將逐步回落，鋼鐵行業(yè)總體將進(jìn)入高成本、高鋼價(jià)、低利潤時(shí)期。但與此同時(shí)，我們認(rèn)為部分鋼鐵企業(yè)仍具有發(fā)展優(yōu)勢(shì)和增長潛力。

　　通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、投資有競(jìng)爭(zhēng)力的新項(xiàng)目、展開并購，不斷提升企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力，部分鋼鐵上市公司仍然具備很好的長期投資價(jià)值，我們重點(diǎn)推薦寶鋼股份、武鋼股份、八一鋼鐵、太鋼不銹四家鋼鐵公司。

　　寶鋼股份（600019）：國內(nèi)鋼鐵業(yè)界的龍頭企業(yè)，國際化的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。目前全球排名第五，其板材出廠價(jià)格已成為國內(nèi)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)。企業(yè)主體裝備和生產(chǎn)技術(shù)水平已達(dá)國際一流，擁有多處海外鐵礦資源，長期包運(yùn)合同鎖定海運(yùn)費(fèi)用。母公司正在全國范圍內(nèi)展開大規(guī)模的并購，未來將陸續(xù)把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入寶鋼股份，公司極具長期戰(zhàn)略投資價(jià)值。

　　武鋼股份（600005）：國內(nèi)最大冷軋硅鋼生產(chǎn)企業(yè)，在板材生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)水平和實(shí)力在國內(nèi)僅次于寶鋼?！笆晃濉逼陂g，公司還將有兩條熱軋陸續(xù)投產(chǎn)，板材生產(chǎn)的規(guī)模和實(shí)力處于快速提升中。公司擁有多筆長期供礦協(xié)議，抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。具備很好的長期戰(zhàn)略投資價(jià)值。

　　八一鋼鐵（600581）：西北地區(qū)的鋼鐵生產(chǎn)龍頭，新疆最大的鋼鐵企業(yè)，未來三年公司將進(jìn)入高速增長期。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將由過去單一的長線材轉(zhuǎn)變?yōu)榘宀?、管材、長材均衡發(fā)展的綜合性鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)寶鋼集團(tuán)成為其實(shí)際控股股東后，將不斷為其板材生產(chǎn)提供技術(shù)支持。公司所處地理位置優(yōu)越，新疆地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，同時(shí)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)正處在高速發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施增長潛力巨大，公司在資源和市場(chǎng)兩方面具有國內(nèi)其他企業(yè)所不具有的獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。無論從短期還是從中長期來看，公司都具備很好的投資價(jià)值。

　　太鋼不銹（000825）：全球最大不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)，國內(nèi)不銹鋼生產(chǎn)的領(lǐng)軍企業(yè)。不銹鋼品種豐富，產(chǎn)品覆蓋板材、棒材、線材，集團(tuán)公司后備鐵礦資源豐富，自有礦水平在國內(nèi)鋼鐵企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。未來兩年公司仍有擴(kuò)產(chǎn)潛力，不銹鋼產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步優(yōu)化，公司具備良好的中長期投資價(jià)值。

　　從估值水平來看，鋼鐵行業(yè)上市公司整體估值偏低，而該行業(yè)雖然總體面臨許多不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，但優(yōu)勢(shì)企業(yè)的地位依然突出，具備很好的成長前景和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從個(gè)股來看，我們給予寶鋼股份、武鋼股份、八一鋼鐵、太鋼不銹四家公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。





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