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主題： 股指期貨 -知識匯總
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| 2011-01-21 08:15:25 |
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股指期貨交易策略：期現(xiàn)套利http://www.gxnews.com.cn 2011年01月20日 17:05 來源：上海證券報(bào) 字號：大 中 小 期現(xiàn)套利
(一)股指期貨的套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨品種套利。其中，跨市套利是在不同的市場之間的套利交易行為。如紐約股票現(xiàn)貨市場與芝加哥股指期貨市場，每年兩個(gè)市場間會出現(xiàn)幾次價(jià)差超出正常范圍的情況，這就為交易者的跨市套利提供了機(jī)會。這種股票現(xiàn)貨市場與期貨市場之間存在的跨市套利機(jī)會，一般也稱之為“期現(xiàn)套利”。期現(xiàn)套利的常用工具是同一指數(shù)的指數(shù)基金和股指期貨合約。
(二)研究、決策和操作流程
在基礎(chǔ)研究階段，現(xiàn)貨對象的選取直接關(guān)系到期現(xiàn)套利的成功與否。從滬深股市來看，上證A股指數(shù)、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)和深證100指數(shù)都與滬深300指數(shù)保持著比較高的相關(guān)性。以這些指數(shù)為標(biāo)的的現(xiàn)貨投資工具包括上證50ETF、上證180ETF、深證100ETF、嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金、大成滬深300指數(shù)基金等。中誠期貨陳東坡研究員通過實(shí)證分析，指出上證50ETF從流動(dòng)性、相關(guān)性、跟蹤誤差等條件考察，與滬深300指數(shù)的契合性最好。
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| 2011-01-24 08:15:30 |
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辨別股指期貨與股票之間的不同交易之處
年01月22日 12:20中國網(wǎng) 隨著股指期貨的上市，期指的變動(dòng)也隨之牽動(dòng)每位投資者們的心，股共享國內(nèi)最大的股票資源共享門戶提醒交易者，如果您有意交易股指期貨，必須認(rèn)識到它存在的風(fēng)險(xiǎn)性，也必須將它與股票分開來，否則，概念的不清楚，會對您的投資結(jié)果造成大的虧損。
第一、期貨合約有到期日，不能無限期持有。股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期(好在股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實(shí)際交割股票)，或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。
莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發(fā)生巨變? 拉鋸戰(zhàn)背后暗藏的資金動(dòng)向! 第二、市場的流動(dòng)性較高。有研究表明，指數(shù)期貨市場的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。如在1991年，F(xiàn)TSE-100指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。
第三、期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算。股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風(fēng)險(xiǎn)，因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。
第四、股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式。期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場，但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行，即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物，在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù)，這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。
第五、期貨合約可以賣空。股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但時(shí)難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價(jià)格不跌反漲，投資者會面臨損失。
股共享與各位分享到這，股共享的使命在于建立國內(nèi)最大的股票資源共享門戶，包括股票數(shù)據(jù)、股票軟件、股票知識、股票推薦、股票書籍等等，快樂分享，互助共贏！
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合約到期 股指期貨如何交割
2011年01月21日 09:34 中金在線 查看評論 股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。不過一般的商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金交割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來了結(jié)頭寸。
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| 2011-01-24 08:18:43 |
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全面解讀股指期貨合約
2011年01月21日 09:34 上海證券報(bào) 股指期貨合約是交易所統(tǒng)一制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議，是股指期貨交易的對象。股指期貨合約的內(nèi)容需要在交易前事先明確，一般包括如下的內(nèi)容：
(1)合約乘數(shù)與合約價(jià)值
股指期貨合約的標(biāo)的物為表示股價(jià)總水平的一系列股票價(jià)格指數(shù)，由于標(biāo)的物沒有自然單位，這種股價(jià)總水平只能以指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與某一既定的貨幣金額的乘數(shù)的乘積來表示，乘數(shù)表明了每一指數(shù)點(diǎn)代表的價(jià)格，被稱為合約乘數(shù)。
合約乘數(shù)是將以“點(diǎn)”為計(jì)價(jià)單位的股價(jià)指數(shù)轉(zhuǎn)化為以貨幣為計(jì)價(jià)單位的金融資產(chǎn)的乘數(shù)。合約價(jià)值則等于合約指數(shù)報(bào)價(jià)乘合約乘數(shù)。由于指數(shù)點(diǎn)和合約乘數(shù)不同，全球主要交易所的股指期貨合約價(jià)值也不相同。
合約價(jià)值的大小與標(biāo)的指數(shù)的高低和規(guī)定的合約乘數(shù)大小有關(guān)。例如，股票指數(shù)為300點(diǎn)，如果乘數(shù)為500美元，合約價(jià)值就是300×500＝15萬美元。當(dāng)股票指數(shù)上漲到1000點(diǎn)時(shí)，合約價(jià)值就變?yōu)?000×500＝50萬美元。
(2)最小變動(dòng)價(jià)位
股指期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位是指股指期貨交易中每次報(bào)價(jià)變動(dòng)的最小單位，通常以標(biāo)的指數(shù)點(diǎn)數(shù)來表示。投資者報(bào)出的指數(shù)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍，合約價(jià)值也必須是交易所規(guī)定的最小變動(dòng)價(jià)值的整數(shù)倍。比如，S&P500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.1點(diǎn)，只有報(bào)1478.2或1478.3進(jìn)行交易才有效，而1478.25的報(bào)價(jià)是無效的。
(3)每日價(jià)格波動(dòng)限制
為了防止市場發(fā)生恐慌和投機(jī)狂熱，也是為了限制單個(gè)交易日內(nèi)太大的交易損失，一些交易所規(guī)定了單個(gè)交易日中合約價(jià)值最大的上升或下降極限，這就是漲跌停板。股指價(jià)格只能在漲跌停板的范圍內(nèi)交易，否則交易就會被暫停。
漲跌停板通常是與前一交易日的結(jié)算價(jià)相聯(lián)系的。如果出現(xiàn)了在漲跌停板交易的情況，隨后的交易只允許在這個(gè)范圍內(nèi)進(jìn)行。如果出現(xiàn)連續(xù)幾天漲跌停板，交易就會被暫停。并非所有的交易所都采用漲跌停板的限制，譬如，香港的恒指期貨交易、英國的金融時(shí)報(bào)100指數(shù)期貨交易都沒有這種規(guī)定。而芝加哥商業(yè)交易所(CME)不但規(guī)定了每日價(jià)格最大的跌幅為20%(上漲沒有限制)，而且還規(guī)定了在達(dá)到最大跌幅之前必須經(jīng)歷的一系列緩沖階段及如何執(zhí)行的程序。該程序稱為“斷路器(Circuit Breakers)”，是1987年股災(zāi)后的產(chǎn)物。
(4)合約月份與交易時(shí)間
股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期結(jié)算所在的月份。不同國家和地區(qū)的股指期貨合約月份不盡相同。某些國家股指期貨的合約月份以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份，比如2006年2月，S&P500指數(shù)期貨的合約月份為2006年3月、6月、9月、12月和2007年3月、6月、9月、12月。而香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為當(dāng)月、下月及最近的兩個(gè)季月(季月指3月、6月、9月、12月)。例如，2006年2月，香港恒生指數(shù)期貨的合約月份為2006年2月、3月、6月、9月。表3-5顯示了全球主要股指期貨的合約月份。
股指期貨的交易時(shí)間是期貨交易所規(guī)定的可以進(jìn)行股指期貨交易的時(shí)間。一些交易所規(guī)定交易時(shí)間為每周營業(yè)5天，周六、周日及國家法定節(jié)假日休息。一般每個(gè)交易日分為兩盤，即上午盤和下午盤。一些交易所已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全天候交易。
(5)持倉限額一些交易所對投資者規(guī)定了最大持倉限額，制定最大持倉限額的目的是為了防止少數(shù)資金實(shí)力雄厚的投資者憑借掌握超量持倉操縱或及影響市場。有些交易所為了及早發(fā)現(xiàn)與監(jiān)控資金雄厚的大戶的動(dòng)向，還設(shè)置了大戶持倉申報(bào)制度，如香港的恒生指數(shù)期貨合約就有這方面的規(guī)定。
(6)最后交易日和最后結(jié)算日股指期貨的最后交易日，是指股指期貨在合約到期月份中最后可以交易的一天；股指期貨合約的最后結(jié)算日，是指股指期貨在合約到期月份進(jìn)行實(shí)際現(xiàn)金結(jié)算的一天。
需要指出的是，最后交易日和最后結(jié)算日不一定在每月的月末。最后結(jié)算日一般在最后交易日之后的下一個(gè)工作日。例如，S&P500股指期貨合約的最后交易日為合約月份第三個(gè)周五之前的那個(gè)周四，最后結(jié)算日為合約月份第三個(gè)周五。
(7)結(jié)算方法與交割結(jié)算價(jià)股指期貨交易中，大多數(shù)交易所采用當(dāng)天期貨交易的收盤價(jià)作為當(dāng)天的結(jié)算價(jià)，CME的S&P500股指期貨合約與香港的恒生指數(shù)期貨合約交易都采用此法。也有一些交易所不采用這種方法，如西班牙衍生品交易所(MEFFRW)的IBEX-35股指期貨合約規(guī)定為收市時(shí)最高買價(jià)和最低賣價(jià)的算術(shù)平均值。
交割結(jié)算價(jià)(Final Settlement Price)是在最后結(jié)算日股指期貨合約的最后一個(gè)結(jié)算價(jià)，它是未平倉的合約進(jìn)行現(xiàn)金交割的依據(jù)。
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| 2011-01-24 08:19:35 |
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入門必讀：如何看懂股指期貨行情表
2011年01月21日 09:39 永安期貨 查看評論 期貨行情表揭示了當(dāng)天現(xiàn)貨和期貨的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最后成交價(jià)、漲跌幅度、成交量、未平倉合約變化，詳看期貨行情表，不僅可以了解當(dāng)天行情的多空力量，更重要的是可以通過未平倉合約的增減動(dòng)態(tài)來進(jìn)一步判斷未來行情的走勢。
提要:
了解期貨行情的重要性
看懂期貨行情表的內(nèi)容
為何要看股指期貨行情表
股票交易每天下午3點(diǎn)貨盤則延至3點(diǎn)15分收盤，當(dāng)天行情的動(dòng)態(tài)，人氣強(qiáng)弱，高低起伏都顯示在行情表上，每日行情表揭示了當(dāng)天現(xiàn)貨、期貨的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最后成交量、漲跌幅度、結(jié)算價(jià)、未平倉和約數(shù)量，這些資訊除了讓投資者了解當(dāng)天行情外，還可以根據(jù)此進(jìn)一步判斷行情可能的多空走向。
合約名稱
是指目前現(xiàn)有的各種指數(shù)期貨商品，包括滬深300指數(shù)期貨合約、小型股指合約。
開盤價(jià)
是交易日上午8點(diǎn)45分撮合出的第一個(gè)成交價(jià)格(現(xiàn)貨則是上午9點(diǎn))
最高價(jià)和最低價(jià)
上午8.45-3.15全程交易時(shí)間內(nèi)成交的最高價(jià)格就是行情表上的最高價(jià)，最低價(jià)則是交易時(shí)間內(nèi)成交的最低價(jià)格。(現(xiàn)貨則是上午9點(diǎn)-下午3點(diǎn))。
最后成交價(jià)
最后成交價(jià)是下午3點(diǎn)45分最后所撮合的成交價(jià)(現(xiàn)貨則為下午3點(diǎn))
漲跌幅度(點(diǎn)數(shù))
漲跌幅度(點(diǎn)數(shù))是當(dāng)日最后成交價(jià)減去前一交易日最后成交價(jià)，得出的數(shù)值，漲跌點(diǎn)除以前一日交易的最后成交價(jià)，所得出的比值就是漲跌幅度。
成交量
成交量是指交易日當(dāng)日所有成交口數(shù)的總和
結(jié)算價(jià)
某品種某合約當(dāng)天的成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均，計(jì)算出來的價(jià)格，它是反映保證金帳戶當(dāng)天盈虧的價(jià)格。
未平倉合約
未平倉合約就是指市場中尚未了結(jié)的期貨合約單邊力量的合計(jì)，簡單的說就是目前還留在市場中尚未了結(jié)的倉位數(shù)量。
未平倉合約增減和行情有什么關(guān)系
未平倉合約和行情之間的關(guān)系，可將行情視為一架飛機(jī)，未平倉量則好比是燃料，未平倉合約持續(xù)大量增加，代表往同一個(gè)方向的推力增加，飛機(jī)前進(jìn)的速度就會加快，反之，則代表往同一個(gè)方向的推動(dòng)減少，飛機(jī)前進(jìn)的速度就會減河緩，但由于行情可能是上漲或下跌，才可以進(jìn)一步判斷飛機(jī)(行情)究竟是飛上青天，還是高空加速下跌
行情下跌VS未平倉合約增加或減少
行情大幅度下跌，未平倉合約也同步大增，代表飛機(jī)急速向下墜落，燃料又不斷大量供應(yīng)跟隨空頭氣勢的人增加，行情下跌的趨勢自然不容易出現(xiàn)大幅度反轉(zhuǎn)，惟有待未平倉合約大量減少，推升的燃料減少后，飛機(jī)向下的重心加速度才可以因此減速，行情也才有出現(xiàn)初步止跌的機(jī)會。
行情上漲VS未平倉合約增加或減少
行情急速沖高，未平倉合約也同步大增，代表飛機(jī)急速向上爬升，燃料有不斷大量供應(yīng)，跟隨多頭人氣的人多，自然行情可望持續(xù)向上推升，但若一旦未平倉合約反向大量減少，代表推升飛機(jī)向上的油料已經(jīng)開始外耗盡，這時(shí)反而要留意行情隨時(shí)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能。
行情盤整，未平倉合約增加
還有一種狀況是行情小幅盤整，未平倉合約開始出現(xiàn)大增，代表著多頭和空頭紛紛進(jìn)入市場，這時(shí)不知道究竟是看多還是看空，好比飛機(jī)遇上了氣流是，飛機(jī)搖擺不定，油料不斷增加，如果飛機(jī)得以順利通過氣流，那么它就可以利用充足的油料持續(xù)爬升，翱翔天空，反之，若不幸被氣流擊落，充足的油料反而會加速飛機(jī)墜落海面，結(jié)果機(jī)毀人亡。
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| 2011-01-24 08:20:26 |
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期貨從業(yè)資格考試之股指期貨時(shí)代炒股技巧
2011-01-21 10:48 重樹投資理念
一、改“捂”為“變”。過去是單邊做多的市場，當(dāng)主力不斷推高股價(jià)時(shí)，散戶只要“捂”股，就可賺錢。如今不一樣，有了股指期貨，主力機(jī)構(gòu)沒有必要把股指及股價(jià)推升得很高，也不需要打壓過深，而是靠上下窄幅波動(dòng)賺取差價(jià)。漲，股票賺錢；跌，期貨賺錢。
二、估值更趨合理。由于投資主體策略多元化，現(xiàn)貨市場信息傳遞機(jī)制加強(qiáng)，程序化交易和套利交易等方式，使股價(jià)偏離基本價(jià)值不會太遠(yuǎn)，一旦股價(jià)高估或低估，就會立即套利，使股價(jià)回歸到合理位置運(yùn)行。
三、資金傾向權(quán)重股。主力機(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)和套利操作對現(xiàn)貨市場上的權(quán)重股需求量較大，推動(dòng)權(quán)重指標(biāo)股的價(jià)格上漲會激發(fā)市場人氣，吸引場外大量資金，而非指標(biāo)股的活躍程度可能日益減退，特別是一些魚目混珠、被炒得“雞犬升天”的小盤股，將逐漸被邊緣化。
視期指而謀略
一、關(guān)注多空雙方持倉量變化。股指期貨的功能是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，對大盤趨勢有導(dǎo)向作用。因?yàn)槭恰癟+0”交易，參考成交量數(shù)據(jù)意義不大，而反映多空雙方對比的持倉量則值得關(guān)注。一旦發(fā)現(xiàn)前期多頭主力持倉量突然大幅減少，相反空頭主力持倉量突然大增，就是大盤即將變盤的征兆。
二、緊盯盤中異動(dòng)。以往是看大盤“天氣”炒A股，現(xiàn)在可能演變?yōu)橐垂芍钙谪浀摹澳樕绷?。如果市場遇上突發(fā)利好或利空，主力機(jī)構(gòu)會率先利用股指期貨做多與做空，這為散戶操作提供了參考。
三、注重期貨到期日效應(yīng)。當(dāng)期指套利者在最后兩個(gè)小時(shí)交割結(jié)算時(shí)，有大量股票被沽出，直接影響到現(xiàn)貨市場。對散戶而言，應(yīng)考慮在最后交易日前，賣出所持有的相關(guān)股票避免股價(jià)劇烈波動(dòng)。當(dāng)然，如有籌碼大量拋出，對看好未來趨勢的散戶來說，則是提供了絕佳的建倉時(shí)機(jī)。
筆者認(rèn)為，近期主力一邊狂拉創(chuàng)業(yè)板股價(jià)，加緊趕頂；一邊打壓權(quán)重股，騰挪空間，無疑是為股指期貨出爐采取的邊出貨邊建倉的刻意行為。股指期貨正式實(shí)施后，相信一、二線藍(lán)籌股會被激活。
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| 2011-01-24 08:21:39 |
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信誠證券：股指期貨結(jié)算
2011年01月21日 10:03 信誠證券 劉兆祥 查看評論 股指期貨結(jié)算
昨晚歐洲三大指數(shù)跌幅在0.3至1.8%之間, 而商品價(jià)格, 期油及黃金跌幅超過2%, 美股下跌, 杜指早段曾有81點(diǎn)跌幅, 全日收報(bào)11822點(diǎn), 微跌2點(diǎn), 但NASDAQ指數(shù)挫21點(diǎn), 報(bào)2704點(diǎn), 留意這兩晚走勢極不尋常, 今晚是美國期權(quán)結(jié)算. 日本股市報(bào)10356點(diǎn), 跌80點(diǎn), 中國上證指數(shù)報(bào)2678點(diǎn), 微升1點(diǎn).
昨天港股急挫考驗(yàn)二萬四關(guān), 恆指經(jīng)昨天一跌後, 已經(jīng)跌穿十天線及上升軌的支持, 似乎要有一次較明顯的調(diào)整, 但大市焦點(diǎn)是下午中國股市的表現(xiàn), 因此今天是中國股指期貨結(jié)算, 能夠支持上證指數(shù)重上2700點(diǎn)之上, 還是大調(diào)整的開始, 當(dāng)然港匯仍處弱勢, 更值得大家擔(dān)心, 是否正如本人所言, 在取消百份百存保後, 資金逐步撤離的結(jié)果.
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| 2011-01-25 07:58:22 |
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股指期貨與區(qū)間交易手機(jī)免費(fèi)訪問 www.cnfol.com 2011年01月24日 17:10 上海證券報(bào) 查看評論 股指期貨全稱為“股票指數(shù)期貨”，是以股價(jià)指數(shù)為依據(jù)的期貨，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某一個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的股價(jià)進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。
全球第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品于1982年誕生于美國的堪薩斯期貨交易所(KCBT)，此后在世界各國快速發(fā)展。時(shí)至今日，全球資本市場總市值排名前15強(qiáng)中，包括美國、日本、英國、法國、中國香港、德國、加拿大、瑞士、意大利、俄羅斯、西班牙、澳大利亞、韓國、印度等，均在20世紀(jì)80、90年代，或者在本世紀(jì)初開設(shè)了股指期貨，唯獨(dú)中國大陸還沒有股指期貨。
2007年3月4日，中國證監(jiān)會副主席范福春表示，爭取上半年推出股指期貨。這一消息，讓股指期貨的推出終于塵埃落定。
一般來說，股指期貨有兩個(gè)主要功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和回避風(fēng)險(xiǎn)功能?；鸾?jīng)理之所以急切盼望股指期貨盡快推出，就是因?yàn)榛鹂梢岳霉芍钙谪浀膬r(jià)格發(fā)現(xiàn)功能進(jìn)行套利，也可以利用股指期貨的回避風(fēng)險(xiǎn)功能進(jìn)行套期保值，而股指期貨推出后，中小投資者也多了一個(gè)投資的工具，可以對股指期貨進(jìn)行投機(jī)(杠桿投資)。
目前股指期貨的交易方法主要還是基本面分析和技術(shù)分析。
一、似是而非的基本面分析：
基本面分析主要是對商品價(jià)格、供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以及政治因素等進(jìn)行研究以判斷股指期貨的走勢。
基本分析派認(rèn)為：股指期貨的價(jià)格變化受期貨市場合約供求關(guān)系的影響很大。當(dāng)供大于求時(shí)，期貨合約價(jià)格下跌；反之，當(dāng)供小于求時(shí)，期貨合約價(jià)格就上升。
宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長率等數(shù)字，由國內(nèi)生產(chǎn)總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應(yīng)量、財(cái)政政策、外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計(jì)算而得。例如，絕大部分國家都把利率作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工具之一。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱、通貨膨脹上升時(shí)，便提高利率、收緊信貸；當(dāng)過熱的經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹得到控制時(shí)，便會把利率適當(dāng)?shù)卣{(diào)低。利率的變化會引起金融資產(chǎn)價(jià)格的變化。在一般情況下，若市場利率上升，就會加重期貨投資者的利息負(fù)擔(dān)，增加了交易風(fēng)險(xiǎn)，從而使股票指數(shù)期貨價(jià)格趨于下跌；而若市場利率下降，又會刺激投資者積極參加期貨交易，從而促使市場活躍，股票指數(shù)期貨價(jià)格趨于上漲。
現(xiàn)實(shí)交易時(shí)，市場對各種信息的反應(yīng)是非線性的，比如調(diào)高利率，指數(shù)期貨價(jià)格可能下跌，也可能上漲。2007年3月18日，銀行存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，此消息一公布，手中持有股票的投資者立刻成了驚弓之鳥，因?yàn)榘凑粘＠?，加息對股市來說是利空，大家都判斷股市后市會出現(xiàn)較大的下跌，但令人意外的是，3月19日股市大幅低開后竟然調(diào)頭向上，當(dāng)天滬市收在歷史次高點(diǎn)3014點(diǎn)，此后，大盤一去不回頭，至4月2日，收盤再創(chuàng)歷史新高3252點(diǎn)。如果根據(jù)基本面分析，調(diào)高利率，大盤指數(shù)將會下跌，投資者應(yīng)該賣空股指期貨，這樣做的話，3月19日至4月2日投資者就會受到大的虧損。
由于股指期貨每月都要交割，這就決定了股指期貨只能是一個(gè)短線投資品種。由于股指期貨是保證金交易，風(fēng)險(xiǎn)和利潤都被放大，所以，即使市場的大方向判斷正確，如果沒有進(jìn)行科學(xué)的資金管理，一個(gè)階段性的反向調(diào)整走勢也會讓你的資金帳戶迅速爆倉?？梢?，基金利用基本分析來套利和套期保值是可行的，而中小投資者利用基本分析來進(jìn)行杠桿投資是不可行的。
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結(jié)構(gòu)注釋
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