四，戰(zhàn)略規(guī)劃

　　1、國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展規(guī)劃

　　投資股票其實(shí)就是購(gòu)買(mǎi)這個(gè)公司的未來(lái)，無(wú)論投資者的更看中股息收入還是資本利得。國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，不僅是全局性指針，而且對(duì)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展方式有強(qiáng)烈的指引作用，比如十一五規(guī)劃把強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量放在了更重要的位置，那么相應(yīng)的各種配套措施都會(huì)支持質(zhì)量效益型，而制約粗放經(jīng)營(yíng)和以污染為副產(chǎn)品的發(fā)展方式。再比如經(jīng)濟(jì)總量的提升速度也是行業(yè)經(jīng)濟(jì)和局部經(jīng)濟(jì)的總指引，而資本市場(chǎng)也會(huì)以價(jià)格波動(dòng)的方式對(duì)此也會(huì)做出相應(yīng)的反映。

　　2、產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向

　　一般的產(chǎn)業(yè)政策只對(duì)單一行業(yè)相關(guān)的股票板塊產(chǎn)生影響，但是如果該產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，而且產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，波及面廣，那就會(huì)產(chǎn)生全局性影響，而對(duì)指數(shù)發(fā)揮重要影響力。

　　五，國(guó)際經(jīng)濟(jì)

　　1、全球經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際貿(mào)易環(huán)境

　　經(jīng)濟(jì)全球化的逐步深入，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)越來(lái)越受到世界經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額在改革開(kāi)放以來(lái)連年快速增長(zhǎng)，對(duì)外貿(mào)易已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ?，外貿(mào)依存度高達(dá)70%左右。因此分析我國(guó)的股指期貨走勢(shì)，也必須關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)的整體形勢(shì)。比如反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表“道瓊斯指數(shù)”，以及其他重要關(guān)聯(lián)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況。國(guó)際貿(mào)易環(huán)境是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的的潤(rùn)滑劑，比如貿(mào)易互惠，關(guān)稅減免，貿(mào)易摩擦，貿(mào)易制裁與反制裁等對(duì)相關(guān)進(jìn)出口導(dǎo)向型的行業(yè)和企業(yè)的影響比較顯著。

　　2、經(jīng)濟(jì)周期

　　傳統(tǒng)的周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)盈利多，股息高，股票則上漲；在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，企業(yè)生產(chǎn)萎縮，收益下降，股價(jià)則下跌；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，股價(jià)漸有轉(zhuǎn)機(jī)；在進(jìn)入復(fù)蘇時(shí)期后，股價(jià)又開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)。所以，股票價(jià)格的變動(dòng)，一般是與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng)的。不過(guò)現(xiàn)代西方國(guó)家往往通過(guò)前置的經(jīng)濟(jì)調(diào)整手段，來(lái)預(yù)防和消除消極情勢(shì)的發(fā)生，因而經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)不像以往那樣明顯。

　　六，資本市場(chǎng)

　　1、股票供給

　　這是影響證券市場(chǎng)內(nèi)部買(mǎi)賣(mài)雙方力量變化的直接因素之一，通常包括首發(fā)行，增加發(fā)行，配售，退市等情況，轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)中還存在非流通股上市這一特殊階段的特殊情況。股票發(fā)行，新股上市是證券市場(chǎng)的基本功能之一，總的來(lái)說(shuō)市場(chǎng)容量擴(kuò)大是市場(chǎng)生命力旺盛的體現(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)擴(kuò)容速度和增量資金進(jìn)場(chǎng)力度的配比對(duì)指數(shù)構(gòu)成直接影響，是一個(gè)非常敏感的指標(biāo)，另外新股發(fā)行和上市速度的異常加快，通常被認(rèn)為是政府對(duì)資本市場(chǎng)過(guò)熱的調(diào)控手段之一，這時(shí)應(yīng)特別注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

　　2、政府對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控措施

　　金融改革、銀行改革、外匯改革，資本市場(chǎng)在改革和創(chuàng)新中運(yùn)行，我們的資本市場(chǎng)是新興市場(chǎng)和轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)。目前滬深兩市A股總市值, 流通市值，市場(chǎng)已經(jīng)形成了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性日益提升，其健康發(fā)展對(duì)國(guó)家金融安全具有重大的意義。對(duì)于市場(chǎng)的異常變動(dòng)或過(guò)激變動(dòng)，干預(yù)是難免的。相對(duì)成熟的金融市場(chǎng)，國(guó)家還要干預(yù)、甚至國(guó)家間還聯(lián)手干預(yù)。政府干預(yù)多數(shù)情況下是外科手術(shù)式的，主要目的是去掉不健康或不夠理性的成份，單純的政府干預(yù)行為對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生短中期影響，不會(huì)從根本上改變市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律。

　　4、其他投資市場(chǎng)

　　原油價(jià)格特別高，對(duì)股指不利，因?yàn)槭褪悄壳肮I(yè)最主要的能源，因此油價(jià)上升即反映工業(yè)成本提高，企業(yè)預(yù)期收益降低。股市上漲黃金價(jià)格下挫，因?yàn)橥顿Y者普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看好，資金大量流向股市，股市投資火爆，金價(jià)則下降。當(dāng)然金價(jià)的高低更多地與全球主要貨幣的匯率相關(guān)。 另外在資金比較均衡的市場(chǎng)中，投資市場(chǎng)之間存在資金流量的翹板效應(yīng)，通?？梢?jiàn)此漲彼落，此落彼漲的階段性擺動(dòng)。但是這只是關(guān)聯(lián)因素影響，主要影響力還來(lái)自各個(gè)市場(chǎng)的內(nèi)在供求關(guān)系。

　　5、指數(shù)編制規(guī)則

　　股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)與編制方法存在一定的聯(lián)系，這是指數(shù)運(yùn)算存在規(guī)定性的結(jié)果。比如成份樣本公司的變更，包括緩沖區(qū)規(guī)則和快速進(jìn)入規(guī)則都會(huì)給指數(shù)帶來(lái)影響。再比如滬深300指數(shù)的編制原則規(guī)定，當(dāng)成份股進(jìn)行分紅派息等活動(dòng)時(shí)，指數(shù)不進(jìn)行人為調(diào)整，任其自然回落，因此報(bào)告集中期的一些權(quán)重比較大的股票在分紅派息時(shí)會(huì)對(duì)股指產(chǎn)生影響。這種分紅派息、“走馬換將”等因素會(huì)對(duì)指數(shù)帶來(lái)短期波動(dòng)。

　　七，其他因素

　　1、科技創(chuàng)新

　　重大科技創(chuàng)新通常帶動(dòng)生產(chǎn)力的革命，而產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，科學(xué)技術(shù)永遠(yuǎn)是第一生產(chǎn)力，能夠給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)傳統(tǒng)生產(chǎn)條件下所不能實(shí)現(xiàn)的爆炸性發(fā)展，重視最新科技進(jìn)步，特別是其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

　　2、資源發(fā)現(xiàn)

　　重大發(fā)現(xiàn)對(duì)于股價(jià)和指數(shù)的推動(dòng)作用是顯而易見(jiàn)的，如大的能源、礦產(chǎn)等的發(fā)現(xiàn)。財(cái)富效應(yīng)會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響。

　　3、突發(fā)事件

　　股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)，不僅受經(jīng)濟(jì)因素的影響，而且受許多突發(fā)事件，諸如戰(zhàn)爭(zhēng)、政局突變變、金融危機(jī)、重大災(zāi)害、安全事件等的影響。應(yīng)對(duì)這種事件客觀評(píng)估，區(qū)別對(duì)待，關(guān)鍵是研判其關(guān)鍵性、重要性、轉(zhuǎn)折性，如果是一過(guò)性的影響，通常是為冷靜的投資者提供了一個(gè)順勢(shì)操作的介入機(jī)會(huì)。如果是重大性，轉(zhuǎn)折性而且對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)性影響力的，那就要區(qū)別對(duì)待，調(diào)整策略。

　　股票指數(shù)期貨因素分析法研判行情的要點(diǎn)。

　　第一，全面衡量，認(rèn)清大勢(shì)。股票指數(shù)的波動(dòng)既是若干影響因素共同發(fā)揮作用的結(jié)果，也是在一個(gè)核心矛盾下展開(kāi)的，這個(gè)主導(dǎo)矛盾只要存在著，大的趨勢(shì)就會(huì)持續(xù)存在，其他因素綜合作用力的發(fā)揮使得這個(gè)價(jià)值運(yùn)動(dòng)變的更為紛繁復(fù)雜和生動(dòng)化。第二，各種影響因素在不同的時(shí)空階段的作用力是不同的，價(jià)值運(yùn)動(dòng)不取決于因素分析的數(shù)量多寡，相反，眾多情況下階段性關(guān)鍵因素通常對(duì)其他非關(guān)鍵因素“一票否決”，因此抓住階段性主要影響因素，跟蹤因素影響的趨勢(shì)和變異并前瞻性研判因素轉(zhuǎn)換非常重要。